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在过去的几个月中，纺织行业经历了对欧美国家出口猛增、实施调查、调高出口关税、实施设限、下调出口关税等一系列的起起落落。随着美国和欧盟对9类中国纺织品的设限，中国纺织出口增长速度开始减缓，出口额月度累计增长依次为29.8％、19.09％和18.38％。
联合证券李鑫
设限干扰了企业生产节奏
2005年的纺织行业颇为不平静，对配额取消的期待被一场迅速刮来的欧美设限风暴搅乱。
《中国加入WTO工作组报告书》第242段规定:配额数量为“不超过提出磋商请求的当月前的最近14个月中前12个月进入该成员数量的7.5％(羊毛产品类别为6％)的水平”，由于欧美设限发生在5月份前后，配额数量基本以2004年4月－2005年3月出口数量为基数，而2005年一季度出口增长很快造成基数较大，因此受限后中国9类纺织品出口欧美的增长仍将达到100％以上。
设限的最大影响不在于设限本身，而是增加了经营中的波动性，同时形成一种辐射效应。一方面设限品种出口数量前高后低的落差造成生产的波动，另一方面对“可能设限”的担忧使其他品种出口受到抑制。目前出口增速减缓就是在这种因素影响下的结果。
6月7日美纺织制造业联盟向美纺织品协议执行委员会(C I T A )提交了一项新的诉求，要求美政府对来自中国的棉制和化纤窗帘(369/666类)设限，但美国海关数据显示这两类产品一季度从中国进口增长仅为16.3％和34.03％，因此美国再次提出理由非常不充足，而且即使设限，也只能限制到年底5个月时间，可以看出美国设限用意不在于设限本身，而是在于干扰中国企业正常生产节奏。
四季度出口增幅将会反弹
虽然从2004年开始，我国就纺织品出口采取了一些控制措施，包括出口退税率下滑4个百分点、设置出口关税、实施出口许可证政策等，但今年一季度出口猛增和欧美集中设限还是让政府和企业有些准备不足，造成目前我国纺织品服装出口增长明显受到遏制。随着新的配额开始实施，我国纺织服装出口增幅还会进一步减缓。由于设限依据原本就站不住脚，加上中国出口正逐步减速，美国对中国的设限将不会发展到肆无忌惮的地步。我们认为经过二、三季度的消化，四季度出口的增幅将会反弹，但不排除四季度美国为2006年实施的配额设限而再次频频发起调查。
我们对纺织行业的整体判断是，纺织品贸易摩擦以前就是敏感问题，以后随着中国纺织业竞争力不断增强还将长期存在，但作为最早开始市场化运行的行业，在市场风浪中已经积累了丰富的抗风险能力，不会因一时的市场波动而陷入低谷。从纺织行业历史运行情况看，在受到严重影响后，行业经过短暂的调整仍然能重归上升通道。我们预计2005年中国纺织品服装出口额增长在25％左右，对欧美出口的增长超过30％。
上市公司整体影响不大
出口贸易企业因涉及敏感纺织品种类多，且出口数量和出口额较大，受到影响最大。针织企业由于产品较为单一，且产品属于欧美最敏感商品，受限可能性和影响程度要超过梭织企业。梭织企业因产品系列较多，通常不会因一种产品出口欧美受限受到较大影响。
不可避免，9类纺织品设限使鲁泰A(000726)、金鹰股份(600232)和雅戈尔(600177)等出口欧美的增量受到影响，但由于一季度对欧美的出口已经实现了快速增长，而且由于不是单一销售市场，可以通过扩大其他地区的销售消化影响，因此这些公司2005年设限产品出口增长仍将保持较高速度。2006年随着设限到期，限制也相应解除。
表1、中国对美国7类纺织品出口及设限情况
2005．5－12月
出口数量 2004 2005．1－4月
（设限期间）
化纤质针织衬衫（638／9） 320万件 393．91万件 284．4万件
化纤质裤子（647／8）－－ 266万件
棉及化纤制梭织男衬衫（340／640）250万件 256．4万件 221．3万件
精梳棉纱（301）－－ 1450吨
棉质针织衬衫（338／339类）、棉质裤子（347／
1023万打 2649万打 1410万打
348类）、棉及化纤质内衣（352／652类）
资料来源：中国纺织品进出口商会
表2、美国设限对相关上市公司影响
对业绩影响
公司 受限产品分析
程度
七匹狼 棉质裤类 几乎无影响 内向型企业，棉质裤类不是主要产品
棉质裤类 棉质裤类不是主要产品，出口量很小
雅戈尔 影响不大
男用梭织衬衫衬衫出口欧美占销售收入比重小于1％
棉质针织衫
Ｔ恤衫
红豆股份几乎无影响 内向型企业，Ｔ恤、衬衫出口量很小
化纤质针织衫
男用梭织衫
鲁泰Ａ 男用梭织衫 影响不大 衬衫出口欧美占销售收入比重小于2％
亚麻纱10％出口欧洲，一季度出口量已
金鹰股份 亚麻纱 影响不大
超过2004年全年
资料来源：联合证券研究所
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