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记者张翔
自新和成、江苏琼花等8只股票于去年6月25日首批上市，到昨日三花股份上市，在中小企业板开市即将迎来一周年的时候，该板块已经拥有50只股票。这不仅意味着中小板指数的推出近乎水到渠成，更标志着搭建多层次资本市场、服务中小企业的重任取得了初步成果。值此50群英会聚之际，我们不妨通过统计数字一览中小板全景。
地域、行业分布相对集中从地域来看，50家中小板上市公司分布在15个省市。其中浙江、广东分别占据15家和10家，这两个经济发达的沿海省份便囊括了半数席位。排名第三的江苏占据6家。中小板的这一特征与我国中小企业的发展现状是相吻合的:经济发达程度、市场机制是否有效直接决定了中小企业的发展状况。对另外10余个缺席的省市来说，促进中小企业的发展与壮大还有很长的路要走。
如果说中小板公司的地域分布凸现了我国经济发展中的地域差异和分化，那么从行业分布来看，我们则明显感受到中小企业整体发展的“跛足”。排名前四位的行业为机械、纺织服装奢侈品、化工和家庭耐用消费品，共计25家。与这些制造类行业繁荣形成对照的是，真正代表高端竞争力的行业十分冷清，生物科技不过3家，电子设备与仪器有3家，航天航空与国防有1家，并没有出现信息技术服务、软件、通信设备等高科技行业的公司。制造类企业大多依靠低廉的生产成本和中下游的质量来开拓海内外市场，这一做法长远来看无法持久，更不可能保证企业良好的成长性。因此，中小板要想体现自身成长性突出的特点，还得多纳入一些拥有高端技术、定价能力强的中小企业。规模虽小而成长性不具特别优势由统计数据来看，中小板的公司基本都是不折不扣的小规模企业。除了苏宁电器外，其余公司的主营业务收入(2004年年报数据)都在20亿元以下，其中更有12家公司的主营业务收入不足2亿元。如果以主营业务利润为标准，则54％的公司低于1亿元，其中中航精机最低，仅有2600万元。
这些专注于细分行业、经营灵活的中小企业的成长性究竟如何呢？我们不妨拿它们与沪深300指数成份股做一比较。中小板50家公司中，主营业务收入增长率高于20％的有29家，占58％，高于30％的有17家，占34％；净利润增幅大于15％的有21家，占42％，大于30％的有7家，占14％。而沪深300指数的成份股中，主营业务收入增长率高于20％的占63％，高于30％的占48％；净利润增幅大于15％的占51％，大于30％的占38％。两相对照可以发现，与主板市场最优秀的300家公司相比，中小企业板略居下风。
至于今年一季度的数据，就更让人不乐观了。在公布了第一季度报表的42家公司中，黔源电力与德豪润达分别亏损0.25元和0.17元，另外还有12家公司的净利润有不同程度的下滑。
应该说，中小板中的一些公司是相当不错的，像苏宁电器、航天电器、伟星股份等，去年和今年一季度的净利润都保持了较高的增长幅度。但整体来看，中小板的成长性并不具备特别的优势。实际上，短短几年的时间还不足以考验这些企业的真实状况，毕竟我国股市新股“变脸”的故事并不少见。
市场表现火爆不再我们从附图可以看到50只股票依上市时间排列的上市首日涨幅。最早上市的17只股票表现还是十分火爆的，首日涨幅基本落在50％—150％的区间内，其中大族激光325％的首日涨幅至今无人突破。不过，在此之后的表现就趋于冷淡了，除了少数股票还有异常表现外，多数股票的首日涨幅都无法突破50％了，并且一度出现两只股票首日即跌破发行价。
今年二季度以来大盘深幅下挫，中小板个股也难逃系统性风险。截至昨日，共有27只股票跌破发行价，其中德豪润达、盾安环境、美欣达等5只股票的“破发”幅度在25％以上。目前中小板有42只股票的股价低于10元，4只股票的股价低于5元。所谓“小盘高价”、“成长性溢价”的光环不复存在。
一方面是成长性的困惑，一方面是解决股权分置所带来的估值体系的模糊，中小板个股正在大幅调整中寻求新的定位。近日有消息指出，第二批股权分置试点股中会有中小企业，果真如此的话，中小企业板又将面临短期的炒作和价值体系的重新构筑。
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