证监会施出救市第一招大股东可买流通股

http://finance.sina.com.cn 2005年06月08日 08:51 21世纪经济报道

　　本报记者刘欣然马莉北京报道

　　6月6日上午11时3分，上证指数(资讯行情论坛)击穿千点。随后，已有八种武器摆在证监会案头等待出手救市的消息不胫而走。下午股指开始向上攀升，并以当天最高点1034点报收。

　　当晚，证监会发布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》征求意见稿　以下简称《意见稿》　，第一条利好果然兑现。与此同时，另一条消息也在市场中流传，那就是证监会高层要求基金“不得砸盘”，否则是“自找监管”。

　　6月7日，大盘延续前一天的势头凌厉开盘，然而不久即显出疲态。有市场人士指出，股指将在千点附近展开拉锯，之后会继续下行200-300点，中国股市在实际上完成推倒重来。

　　但从目前的情况来看，监管层无论如何也要抓住千点不放。

　　支付对价新方式

　　所谓上市公司回购社会公众股份，是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股份并依法予以注销的行为。在上市公司实施回购并注销股份后，公司的总股本将相应减少，同时，其每股收益、每股净资产等财务指标将相应发生变化。

　　昆仑证券一位投行人士认为，上市公司回购流通股，是证监会提供的一种新的支付对价的方式。他指出，送股、缩股减少的都是非流通股，而回购则是减少流通股的比重。

　　他说，一些垄断性、资源性的上市公司中，大股东国有资本所占比例只有30%多，而国资委要求的国有资本控股下限就是30%，在这种情况下要想解决股权分置，无论是送股还是缩股都是行不通的。而采取回购流通股的办法，一则可以为流通股股东支付对价，二则可以提高国有资本在上市公司中的地位，三则可以增加自己未来的分红。

　　除此以外还有很重要的一点是，上市公司如果要采取这种办法解决股权分置，事先必定要做一个精确测算，仔细比较自己为了回购流通股所需要的资金，和自己未来数年中能够得到的分红，如此一来，势必对上市公司未来几年的经营产生很强的约束力。

　　显然，以回购流通股支付对价这种方法比较适合那些国有股所占比例不高的国有上市公司。这些企业对股权分置改革的不积极参与是本次改革中遇到的比较大的阻力之一。

　　截至发稿时间为止，记者还没有能够找到国有企业对此办法发表意见。

　　另外一位业内人士认为，上市公司通过回购流通股，多了一种增加收益的办法，由于回购之后能够增加每股收益，增加分红，如果上市公司有闲置资金的话，回流通股购很可能会比把钱存在银行划算。

　　许多业内人士都表示，其实在国外，上市公司回购股份是很常见的事，一些蓝筹股公司在公司股价跌破甚至接近每股净资产时，就会推出回购方案，近年联想集团(资讯行情论坛)在香港动则就回购股份是个最好的例子。此举可提高投资者对于上市公司的价值判断，从而提高市场信心。

　　近期大盘剧烈调整中很多个股都创出历史新低，有数据显示，截至6月6日收盘，已经有209只个股股价跌破了每股净资产。仅在上证50(资讯行情论坛)成份股、深成指成份股中就有11家公司的股价跌破了每股净资产。

　　另外，国外一些盈利比较好的公司会回购股票作为激励，送给高管人员。对这一点，本次《意见稿》没有涉及，《意见稿》中表述说，回购的流通股将“依法予以注销”，一些业内人士对此表示遗憾。

　　机构认为，允许上市公司回购流通股，是完善资本市场制度建设的一项措施，此前，不乏来自于企业对这方面的呼声。但是此举对于拉升股指未必能够立竿见影。

　　大盘“离地一米”

　　发布《意见稿》只是救市8种武器中的第一种。在上周五给券商开过”动员大会”之后，周末证监会在第29次基金业联席会议上继续动员基金。就是在此次会议上，提到了八大利好政策，其中部分已经审核完毕只待颁布，其余的则在加紧制订当中。

　　这些政策包括：允许基金公司用资本金买基金、鼓励QFII等增量资金入市、新批基金以股票型基金为主、基金公司不要砸盘、鼓励上市公司大股东增持股份、证券税收优惠政策、建立投资者保护基金等。

　　基金重仓股整体经历了黑色5月之后，6月2日，做空动力几乎达到了顶点，千点附近仍大举杀跌，令人扼腕。

　　这几项政策中，有两条涉及基金，其中以“新批基金以股票型基金为主、基金公司不要砸盘”两条行政色彩最为浓厚。与会人士透露，在证监会官员讲到不允许基金砸盘时，会场曾响起笑声——基金作为独立的市场主体，岂有托市责任？而管理层要求基金公司的新产品申报应以股票型基金为主，通过新发基金获得托市资金来源也多少有点匪夷所思。

　　一名基金经理对记者说，即使现在被管着不能卖，涨50点以后还得卖。“即使你不想卖股，持有人要赎回啊，不卖不行的。”

　　6月7日10点10分之后，大盘走势重又向下，随后全天都疲软不振。市场再一次证明：在目前这个市场环境中，如果不改变市场根本性缺陷和矛盾，任何救市政策都将失灵。

　　有一个故事说，一个登山家在黑夜中跌入雪山深谷，以仅有的救生索悬在天地之间。绝望中他全心呼唤上帝，半空中突然出现一个声音：“你真的相信我吗？”“我相信！”“那你松手放弃救生索！”我怎么能松手呢？下面是万丈悬崖呀！登山家想。第二天人们找到了吊在救生索上冻僵的登山家，他身下离地面只有1米。

　　政府的作用本来就更应该集中在解决投资人的问题上，制订游戏规则，然后重点监管违规。对中国证券市场的管理层来说，面对指数，其实放手又会怎样呢？

【评论】【谈股论金】【收藏此页】【大中小】【多种方式看新闻】【下载点点通】【打印】【关闭】

牛市归去来兮专题


	新浪首页 > 财经纵横 > 焦点透视 > 跌破千点——牛市就会闻声而来？ > 牛市归去来兮 > 正文

证监会施出救市第一招 大股东可买流通股

证监会施出救市第一招大股东可买流通股