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回购公众股 大家都会赢2005-6-8 3:30:05
昨日证监会公告了就上市公司回购公众股份的征求意见稿。这也是中国证券市场首次欲启动上市公司回购公众股份。不少业内人士认为，引入成熟市场经常运用的资本运作手段，对于市场参与各方都会带来积极的影响。
解读：市场各方将多赢
首先，提高公司现有业绩。
通过回购公司公众股后，使得股本总规模变小从而提高股票内在价值，如每股净资产，每股收益等。
其次，变相增加二级市场资金供给。
通过回购股票，减少了二级市场的流通股筹码，从而改善了资金与股票的供应，变相使资金供给增大，有利于股价走高。
再次，公司前景可期。 上市公司动用自有资金回购本公司股票并注销后，使得流通股减少，间接增加了其持有股票的比例。这表明公司对其未来发展看好。
第四，稳定、提升股价。
由于通过回购股份提升了公司的内在价值，有利于稳定股价，同时上市公司在收购过程中还将使股票价格持续上涨。
第五，有利上市公司长远发展。
通过股份回购，不仅可以减少权益资本，有利于提高负债／股东权益比率即财务杠杆率，充分发挥财务杠杆率，还可以调整和优化股本结构，有利于上市公司通过配股、增发等后继融资行为进行股本扩张，增强资本实力和抗风险能力。
所回购的股票将依法注销，与成熟资本市场的可以储备相比，其对调节市场过度投机及可以作为公司激励员工的方式等的作用没有得到发挥。
含转债公司积极性高
如果回购办法施行，哪一类公司最愿意进行回购呢？市场人士认为，参与的公司不会多，因为那是要上市公司掏腰包的事。而综观市场上，现金丰富的公司并愿意拿钱出来的并不多，因为在股票没有全流通的情况下，即使股票跌破净资产，大股东也没有什么损失，又何必拿钱出来呢？如果有，那么也是上市公司前景看好，现金丰富的可能会回购股票，如钢铁类上市公司。
此外，业内人士认为，那些含有转债的公司为了避免股价跌破转股价从而不得不拿钱回售可转债的问题；或者避免支付高高的债息而回购股票从而吸引转债持有人转股等原因而可能施行。
短期对市场影响有限
昨日大盘冲高后步步回落，分析人士认为，即使此办法施行后对市场的影响也不会大，主要是对个股走势的影响，会带动有回购想象空间的个股走好。而鉴于参与的公司不会多的原因，很难起到以点带面的效益。
也有分析师认为，这是市场基本制度的建设问题，是中长期利好，而短期对于市场的影响是有限的。而且在目前市场状况下，仅靠一两个政策就想扭转市场也是不现实的。本报记者郑建超
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