|
对冲外汇陈静
5月，为缓解巨额游资流入的影响，香港金管局明确设立港币兑美元汇率的上限为7.7500。此举令港币兑美元摆脱7.8000附近的窄幅波动，开始反复走强，并且于近期反复逼近7.7500。
从5月19日以来港币汇率的走势看，虽然美元此期间对欧元、日元等各主要货币的大幅走强，但是美元兑港币汇率却反复走低，而且更为值得关注的是，此期间香港金融管理局从多个不同的资本市场进行抛售港币的干预都未能有效的提振美元兑港币的汇率，市场对港币及港币面值的资产的需求仍在上升。可以推测，9月前再次炒作人民币升值的国际游资将再次通过港币入场，而金融管理局也很可能最快会在美元兑港币汇率达到7.7750港元时再次进行干预。
对于国内众多以港币理财的方式进行投资的投资者而言，港币面临升值压力是利大于弊的。
第一，港币升值压力其实是市场对人民币升值憧憬的转移，无论作为港币自身或者是人民币的替代品，这种潜在的升值预期对于买方很有吸引力，因此港币卖方面临的市场将较为有利。
第二，港币的升值压力对于国内多家商业银行推出的确保收益的港币理财产品而言，能够更好的规避因香港金融管理局确定港币汇率上限导致美元兑港币汇率大幅波动而带来的风险。
第三，出于对港币的需求增加，香港银行同业拆息的下跌空间比较有限，在香港金融管理局规定港元兑美元汇率交易区间上限试图港元作为人民币升值替代投资对象的背景下，香港利率将继续追随美国利率。港币投资者将享受美元升息周期而带来的额外收益。
但是，由于港币的升值压力主要来自于憧憬人民币升值的国际游资的短期推动，一旦下半年人民币汇率初步逐渐放开，那么在香港不可能放弃联系汇率的前提下，港币将会与美元一样遭遇抛售。显然，这种情况将不利于港币理财的投资者，那么提前将港币换回人民币就是明智的选择了。这也是目前港币理财投资者所需要重点防范的风险。
| 
