|
记者 田帆 布鲁塞尔报道
在法国和荷兰相继以全民公投的方式对《欧盟宪法条约》草案说“不”之后，欧元经历了今年以来跌幅最大的一周。目前，欧元兑美元的汇率在1比1.22左右，跌至8个月来的最低点。市场上最为关心的话题是:欧元下跌的趋势还会继续下去吗？
《欧盟宪法条约》主要涉及到欧盟扩大后欧盟机构设置和决策机制的变化，按理说，该条约的批准与否，并不会对欧元区的运行造成多大的实质影响。但是，市场却广泛将法国和荷兰的说“不”声解读为对欧洲一体化的否定，解读为欧元区经济融合速度的减慢，从而导致欧元的前景被看淡。
更让欧元“雪上加霜”的是，公投的结果导致有关欧元的争论重新浮上水面。近日，意大利劳工部长马罗尼扬言要退出欧元区，重新启用里拉；德国媒体上刊出了“重启马克”的标题。这些都挫伤了市场对欧元的信心。欧元对世界上15种主要货币的汇率在上周都出现了下滑，其中欧元兑美元和日元的汇率分别下跌了2.8％和3％。
在法国和荷兰说“不”之后，欧盟势必要进行一场围绕《欧盟宪法条约》、甚至针对欧盟一体化速度和深度的大讨论。这种政策大讨论，必然会拖延欧元区急需的经济结构改革，并带来投资者最不乐见的“不确定性”。从这个意义上讲，欧元的前景已经蒙上了一层厚厚的阴影。
不过，将欧元走软全部归咎于法国和荷兰的公投，未免有失偏颇。实际上，自今年年初开始，欧元兑美元就已呈现跌势，至今跌幅超过了10.8％。由此说明，目前欧元的下跌更多的是受到经济因素的影响。市场在追捧欧元近三年之后，终于将聚焦点回归到欧元区黯淡的经济基本面上了。
一种货币的汇率高低应取决于该货币的利率和支撑该货币的实体经济运行情况。过去几年，美国出于刺激经济增长的需要，一直维持着较低的利率，再加上市场对美国屡创新高的“双赤字”的担心，使得美元持续贬值，对欧元的跌幅甚至超过了30％。
目前，美国经济的强劲回升和欧元区经济的步履蹒跚，已经形成了鲜明的对比。美国在上周宣布，其今年第一季度的经济增长率按年率计算达到了3.6％。而同期欧元区的经济增长年率仅为1.3％。同时，欧盟委员会将其第二季度的经济增长预期调低了0.1个百分点。而欧洲央行也将欧元区今年的经济增长区间由1.2％至2％调低为1.1％至1.7％。
美国经济的抢眼表现，增加了美元及美元资产的吸引力。美元利率稳步走高，逐渐拉大了与欧元的利率差，从而进一步削弱了欧元的地位。目前，欧元利率已连续两年在2％的水平不变，而美元利率则从最低时的1％调升至3％，并继续保持上扬的态势。
综合欧元汇率变化的政治和经济因素考虑，我们认为:欧元近来下跌的趋势恐怕将要延续下去。至于下跌的幅度，既要取决于欧元区的经济增长情况，也要取决于美国经济及其“双赤字”的变化。市场投资者相信欧元对美元汇率将很快跌破1比1.20关口。如果这样，欧元汇率的反弹之路恐怕将更为艰难了。
| 
