政策解读：增强市场信心 创造有利环境

　　--解读《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿)

　　今日监管部门推出的《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿)，可谓正当其时。一些专家表示，此举将有助于提高市场信心，真正保护投资者利益，并能为股权分置改革创造良好的外部环境。

　　提升市场信心

　　在近期大盘剧烈调整中，很多个股都创出历史新低，且呈泥沙俱下之势。根据WIND公司统计，截至昨日收盘，已经有209只个股股价跌破了每股净资产。仅在上证50成份股、深成指成份股中，就有11家公司的股价跌破了每股净资产。

　　虽然一些跌破净资产的个股有基本面不利的因素，但这些跌破净资产的个股中的确不乏一批质地优良具备良好盈利能力的上市公司。

　　对于这些质地优良的上市公司而言，超跌的股价已经不能反映公司的基本面，此时利用回购流通股，减少上市公司股份，可以充分体现上市公司对自身投资价值的认同。

　　有专家在接受记者采访时称，在国外成熟的股票市场中，一些蓝筹股公司在公司股价跌破甚至接近每股净资产时，就会推出回购方案(购买流通股并注销或锁定)，此举可提高投资者对于上市公司的价值判断，从而提高市场信心。这位专家分析称，谁对于上市公司的投资价值最为了解呢？当然是上市公司自己，如果上市公司在股价超跌之时，没有回购举措，则很可能还会加速其股价下跌趋势。因此，在国外，上市公司回购股票往往会成为确认其股价底部的标志性动作，进而成为避免股市非理性下跌的纠错机制。

　　提高每股收益

　　《管理办法》称，上市公司回购社会公众股是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股并依法予以注销的行为。由此可见，回购流通股将减少上市公司股本总额。而上市公司回购本公司股票属于所有者权益变化，回购所需资金虽然出自上市公司，但回购流通股所需的金额，应不计入上市公司当期损益。因此，假设上市公司净利润保持稳定，则上市公司每股收益会得到相应提升。

　　有证券公司研究员在接受记者采访时表示，对于一些质地优良且现金充沛的上市公司而言，允许上市公司回购流通股，不啻于为上市公司开拓了一条新的投资通道。对于这些公司来说，如果现金充足且一时还没有理想的投资机会，那么在股价超跌的情况下，完全可以回购流通股，这样在上市公司净利润不降低的情况下，可以大幅提高公司每股收益，进而真正保护流通股股东的利益。

　　为股权分置改革创新创造条件

　　目前一些投资者担心，股权分置改革可能会增加市场容量从而打压股价。而一旦上市公司可以回购流通股，则在一定程度上形成与市场扩容预期相对应的对冲机制，进而稳定上市公司流通股总量。

　　有投行人士在接受记者采访时表示，上市公司回购流通股，完全可以融入一些上市公司股权分置改革方案的组合拳中。这位投行人士表示，对于一些流通股本比例较高的上市公司而言，可以考虑先期回购部分流通股，进而再进行股权分置改革，这样一来，上市公司流通股总量将保持稳定，投资者对于股市扩容压力的预期也将相应降低。

　　作者：记者 周宏