机构预期 最高1000点最低600点

　　最近7个交易周股市已连续收阴，累计跌幅达到18.81%。股指由约1250点跌至约1000点。4月29日以来的近21个交易日里，基金累计损失约345亿元。机构投资者对于未来市场运行分歧很大。而对普通投资者而言，当前的最佳选择是：以最坏的打算求得最好的结果。

　　四大看点凸显A股投资困局

　　第一，沪综指最低下探1000.52点，创下8年半以来新低。

　　第二，机构继续看空，连最坚固的防御性股票也出现集体跌停。

　　第三，沪深300(资讯 行情 论坛)指数市盈率仅为13.38倍。

　　第四，部分内地公司香港上市价格显著高于A股成交价格。民生银行(资讯 行情 论坛)H股发行价5.28港元，高出其A股价格4.75元。

　　由于股权分置改革试点的启动，使得A股整体市场与中国海外上市股票及B股的差异迅速缩小。这样，A股必然面临全面接轨。

　　三种接轨路径及对应点位

　　机构心目中大致有三种路径，其对应的接轨后市场点位分别是1000点、800点和600点(以目前点位1016点计算)。

　　第一路径：以成熟市场为接轨目标，沪综指当前1000点已经极具投资价值。因为沪深300指数市盈率为13.38倍，其较成熟市场如美国标普500的市盈率(约19倍左右)而言，已被显著低估。

　　第二路径：以含权市盈率接轨中国海外上市股票及B股，沪综指对应点位约800点。目前A股整体市盈率17.5倍。接轨对象的市盈率为10.5倍。A股整体下调空间仍然高达21.99%，其对应点位为792.58点。

　　第三路径：以不含权市盈率接轨中国海外上市股票及B股，沪综指对应点位约600点。A股整体市盈率17.5倍，较其对应的股票平均市盈率10.5倍高出40%。沪综指回落40%对应的点位将是609.6点。

　　警惕市场向最坏方向运行

　　以上三种接轨方式，沪综指对应的点位出现巨大的区别。第一种接轨方式下A股已经低估了；第二种接轨方式下，沪综指还要下跌200点；第三种接轨方式下，沪综指还要跌400点。这就是近期投资者分歧巨大的原因所在，因为1000点、800点和600点的可能性都存在，而且都有显著的依据。