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今日投资陈红
上周评级大幅上调的前15只股票行业分布比较均衡，主要以商业零售、食品饮料、医药保健、信息技术等非周期型产业为主。其中美的电器(000527)是连续两周位列周评级大幅上调股票行列。本期我们选择广州药业(600332)、武汉中百(000759)给予简要评论。
广州药业(600332):是上周评级上调幅度最大的股票。作为区域性的品牌中药制造商与分销商，公司经营业绩比较稳定。04年因为对旗下两大医药商业企业之一的药材公司计提大额存货减值准备及坏账准备，净利润骤降了8000多万元。针对公司中药制造和医药流通业务分别分散于8家和3家控股子公司，导致公司采购、销售、资金等资源分散的问题，04年下半年更换的新领导班子进行了整合，加强了母公司对下属子公司的控制力度。
近期，关注广州药业的分析师开始逐渐增多，主要是由于新的管理层实施的资源整合战略，正在使公司的基本面发生积极变化。从一季度的运营情况看，公司内部的资源整合效果已经初步显现，分析师认为05年公司业绩将出现恢复性增长，未来两年有望保持20％的增长水平。
公司70％以上的毛利来自中成药制造。而目前中成药行业景气水平目前处于成长阶段。内地04年中成药行业营业收入70729百万元，同比增长22.48％，05年1－2月中成药行业营业收入达10481百万元，同比增长20.40％。行业毛利率较为稳定，分析师预计中成药制造毛利率在05年不会出现明显下滑。另外，对于公司营业费用和管理费用居高不下的问题，公司ERP系统的实施有望降低公司05年部分相关成本和费用。
据今日投资《在线分析师》系统显示，分析师预计的公司05年综合每股盈利已由6个月前的0.16元逐步上调到目前的0.22元，对应动态市盈率22.4倍，低于目前市场上与公司具有可比性的品牌中药企业。当前共有5位分析师给予跟踪评级，其中4人建议“买入”，1人建议“观望”。面临的主要风险是公司资源整合到位后的成长性问题。
武汉中百(000759):是一家投资价值正在悄然发生变化的公司。在过去的几年内，公司立足于稳步推进网点扩张计划，目前已经建成覆盖湖北武汉及周边地区的连锁超市网络，成为了武汉地区区域零售连锁龙头企业。
由于前几年网点规模快速扩张使得开办费等费用快速增长，蚕食了经营利润，造成公司业绩一直难以有较大起色，同时武汉地区商业竞争激烈影响了经营利润。但随着开店速度的明显放慢，公司已经从规模扩张阶段转向内涵增长的阶段，业务策略和管理的改善将提升盈利能力。分析师认为，公司网点的扩张将转化为持续的销售收入和盈利的增长，这种从量变到质变的效应将在05和06年得到充分体现。
根据长江证券邵稳重分析师最新的调研信息，公司近期的业务策略主要是集中力量做好中百仓储和中百便民“两个超市”。目前公司大型综合超市已经增至35家，预计年底可以增至43家左右，保持了较高的增长速度。从公司2005年的非商业资产处置来看，目前已经加快了业务调整和资产处置的进程。近期，公司已经在几个方面进行业务调整和资产处置，对中百百货进行减亏处理，并逐步淡出百货业。公司出让武汉中百中心百货大楼部分写字楼，大约收回资金6000万元，出让新兴医药科技公司的股权收回资金约3000万元，另外拟出让车站路百货商场的事项正在洽谈之中。公司将把收回的近9000万元资金全部投入到新增超市网点的拓展中。分析师认为公司百货公司减亏和资产处置将进一步地强化公司零售连锁主业，使得其业务战略更加鲜明和突出，并进一步提升和改善公司的市场价值。
据今日投资《在线分析师》系统信息，分析师预计的公司05年、06年综合盈利预测值分别为0.22和0.28元，对应的市盈率分别为19.8倍和15.5倍，低于零售行业上市公司的平均水平。目前共有4名分析师给予该股跟踪评级，其中2人建议“强烈买入”，2人建议“观望”，综合评级系数为2.00，已经较一个月前的2.33大幅调高。
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