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世纪证券于少任
数字电视进入加速发展期
根据统计资料，全球2003年数字电视用户总共为9673.2万户。目前世界上的主要国家都在积极推动数字电视，西方发达国家计划停止模拟信号播出的时间在2010年前后，中国的
计划是2015年。可以预见，未来5－10年是数字电视的加速发展期，将极大地带动换机需求。
根据美国权威机构的预测:全球数字电视销售量2002年－2007年的年均复合增长率高达44％，未来三年的复合增长率为35％，2007年市场容量将达到3700万台以上。中国的数字电视产量将从2004年的480万台发展到2009年的2300万台，五年复合增长率为37％。中国目前电视的保有量为3亿多台，所以2010年－2015年以后虽然增速有可能下降，但市场空间仍然巨大。赛迪顾问也认为:2005年—2009年仅中国的数字电视产业规模就将达到5100亿元。
有望成为未来主流
超薄CRT电视是今年以来电视厂商推出的新产品，它改变了传统CRT电视臃肿的外型。目前主要是将传统CRT电视的厚度减少了1/3，到2006年其厚度将会进一步减少到20厘米以内。
目前数字电视的主要品种CRT电视、投影电视、LCD电视和PDP电视在三个方面各有优劣。与传统CRT电视相比，超薄电视的显示性能相同，价格差距在10％左右，但体积明显缩小，实现了外观的轻薄化。
与投影电视相比，在价格、显示质量和体积方面都明显优越。与LCD相比的优势主要在于显示质量和价格，由于技术上难以克服的缺陷，LCD电视在对比度、响应速度方面都明显处于劣势。而且由于LCD技术的成本限制，LCD电视价格是超薄电视的2.5倍左右。
超薄电视与PDP的竞争并不明显，因为PDP主要集中在40寸以上的大尺寸领域，而超薄电视集中在25－40寸之间的中尺寸领域。PDP产品除了价格高以外，致命的弱点还有寿命短，维护成本高。
所以从消费者角度考虑，只有超薄CRT电视达到了性能、价格和外观的完美统一。
再从产业链中的厂商角度考虑，生产超薄电视的赢利也明显高于LCD电视。
LCD电视上游TFT－LC D 面板行业，2005年一季度除了三星实现1.2％的营业利润率外，其他厂商全部亏损(京东方2005年一季度巨亏4.5亿)。再看整机组装行业，以厦华电子为例，2004年LCD和PDP国内市场占有率分别列第一和第二，其收入的70％已经来源于高端电视，但主营业务利润从一季度的13.4％降低到2005年一季度的11.5％，而CRT彩电收入占比较大的长虹和康佳2005年一季度毛利率同比均有提升。
虽然今年以来，CRT产业链中企业赢利能力有所下降，但仍高于LCD产业链中的企业。
从消费者和厂商两个角度分析，可以看出超薄电视有望成为数字电视的主流。
厂商开始积极推进
三星是全球超薄电视的领军企业，今年4月在韩国、欧美推出了32寸超薄电视，目前月销量已近10万台，订单超过250万台，下半年计划在中国推出29寸产品，争取在2006年将全部尺寸的产品转为超薄。
全球最大的彩电生产商TTE(T C L －汤姆逊)今年4月率先推出了全球首台29英寸超薄电视，计划随后推出21、25、32英寸等全系列超薄型电视，形成全球品类最齐全、阵容最庞大的超薄电视阵营。
长虹也在今年4月举行的中国科技城电子信息产业合作论坛上，推出了超薄CRT电视——长虹“天翼”。同时康佳、创维等也不时传来推出超薄电视产品的信息。有业内专家分析，由于担心对传统CRT电视的冲击，彩电厂商故意放慢了超薄电视投放市场的步伐，但从今年三季度开始，厂商将会全力推出超薄电视，超薄电视将成为下一个销售旺季的亮点。
相关上市公司值得关注
我们认为，超薄电视的推出，整个CRT彩电产业链中的企业都将受益。但由于各公司的技术水平不同，受益先后和受益大小将会有很大的差别。从目前的信息来看，在A股上市公司中受益的主要有TCL、长虹、康佳、京东方、华东科技、广电电子和赛格三星。
整机厂商由于销售规模大，超薄电视在赢利中的贡献占比小，所以1－2年内对业绩整体影响不大，但2年后在CRT产品出现全面超薄化时，将对业绩产生较大影响。京东方、华东科技和广电电子主要通过参股的北京松下、南京华飞和上海旭电子受益，参股比例都在30％以下，所以受益程度不明显。只有赛格三星会在超薄电视产品中获得重大收益。因为三星是全球超薄电视的领先企业，赛格三星作为三星体系内的配套企业，2004年已完成了技术准备。目前给三星的配套量已超过10万台，预计今年为100万台，明年按三星计划，大尺寸产品有可能全面转型超薄。同时汤姆逊和华飞作为全球有能力生产超薄彩管的少数厂商，也是其主要客户。
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