|
记者李少林 北京报道
一度停止从证券市场筹资的京东方(000725、200725)再次启动境外上市计划。6月2日，京东方公告，称由公司在香港发行H股募集资金25亿港元。京东方一波三折的融资计划再次引起关注，这次它能成功吗？
政策不再阻碍京东方
京东方曾有通过分拆韩国子公司BOE－HY D I S 在香港上市获取约3亿美金的资金的计划。但是，该计划与证监会2004年8月24日发布的《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知》相冲突，通过韩国子公司融资的计划中途夭折。
此次通过京东方自身发H股筹资，京东方的公告称，公司对照相关法律和规定，认为本次发行H股符合有关法律法规规定的条件。
分析人士认为，TFT－LC D 产业是具有战略意义的产业，因为前期投入以数十亿美元单位计算，单个企业难以支撑这么大的资金需求，很多国家和地区都采用政府直接给予资金支持，或者给予优惠政策使企业方便从资本市场融资的方式来扶持企业发展。
此外，分析人士认为，京东方发行H股不会存在技术问题。首先，H股的门槛不会太高，只要求上市公司盈利，而2004年京东方盈利2.06亿元，如果京东方能在年内完成发行，这不成问题。其次，京东方增量发行后H股所占总股本的比例不超过35％，而且，公司董事会拟定在H股发行之前，以2004年12月31日公司总股本146379.72万股为基数，以资本公积金向全体股东“每10股转增5股”。在此前提下预估，京东方可能会发行12亿股来获取25亿港元资金，即每股在2港元左右，这个价格比B股溢价，而比A股折价。上周五，京东方A股收盘价为3.97元，B股价格为1.72港元。
京东方曾于2004年1月通过增发31640万股B股募集到约20亿港元资金，用来偿还收购韩国BOE－HY D I S 和冠捷科技26.36％股权所发生的银行贷款，以及用于TFT－LC D 项目下游配套产业。如果这次筹资计划成功，京东方将集A股、B股和H股于一身，在国内企业中还没有先例。
说服投资者至关重要
但是，京东方仍然要面临市场的考验。京东方此次通过发行H股募集资金，拟用募集资金偿还建设TFT－LC D 第五代生产线的银行借款18亿元，来降低资产负债率，加强净资产规模。京东方因收购韩国BOE－HY D I S 和冠捷科技26.36％股权背负上沉重的债务负担，截至2005年3月31日，京东方借款共计88.19亿元。
一位不愿透露姓名的证券分析师认为，京东方H股上市最大的考验是说服投资者。目前，因受液晶周期影响，京东方正面临着生存压力。2004年7月开始，TFT－LC D 产品价格下降幅度超过50％，2005年第一季度京东方TFT－LC D 产品亏损3.3亿元。不过，由于液晶市场已经出现回暖趋势，17英寸TFT－LC D 显示面板的价格已经上涨至170美元，有机构预计，未来两个月内，该尺寸面板价格会上涨到180美元。但是，这仍然是京东方能够盈利的底线。
此外，京东方投资建设TFT－LC D 面板生产线，在国内是先行者，但在国际市场是后来者。面对韩国的三星、LG和中国台湾的友达光电、奇美、中华映管等企业，京东方还存在不少差距。目前，京东方五代线每月6万块基板的产能只开出了一半，而国际大厂的六代线和七代线已经相继建成投产，在产能就是效益的TFT－LC D 行业，京东方也面临一定的压力。
因此，该人士认为，在海外资本市场上，京东方能否吸引投资者越过韩国和中国台湾的企业来购买自己的股票还是个疑问。
但是，一位LG飞利浦资深人士则认为，在产品经营方面，京东方目前运营得不错，京东方的TFT－LC D 产品正在为戴尔等国际企业试用，而且从2005年第三季度开始，戴尔就开始采购京东方TFT－LC D 产品。如果京东方能将募集来的7亿元用于TFT－LC D 第五代生产线的技术改造，将TFT－LC D 第五代生产线设计产能从目前的每月6万块基板提高到8.5万块，无疑会增强京东方的市场竞争能力，也会增加投资者对京东方的期望。
| 
