|
记者 飞鹏
无论是向下修正转股价，还是把可转债回售给发行人，转债持有者都有赚头。
目前大部分可转债的转股价格都高于市场价，发行人正在不断修正转股价格，使得转股价格越来越低。一旦股票市场见底反弹，由于修正价格的滞后性，投资者就可以利用较低
的转股价格进行转股。
近日已有几家公司修正转股价格。如钢联股份公告表示，由初始转股价的4.62元/股修正为4.15元/股。
当然这种向下修正也不是没完没了，如上面提到的钢联转债虽然是第一次向下修正转股价格，但这很可能将成为其最后一次。该公司一季度报告显示，钢联股份的每股净资产值已达4.14元，与新修定的转股价仅有1分之差，即便是拿2004年经审计的每股净资产3.94元来衡量，根据“调整后的转股价不低于每股净资产”的约定，钢联股份继续向下修正可转债转股价的空间非常有限。假如日后钢联股份的股价进一步下挫，该股就只能“坐以待毙”——面临强制回售。
回售是指股票(A股)收盘价连续多个(如20或30个)交易日低于当期转股价格的已定幅度(如70％和80％等)时，可转债持有人有权将持有的全部或部分可转债以面值的一定溢价(如105％、106％等，含当期利息)的价格回售给上市公司。
当下最典型面临回售的代表就是华菱转债。截至今年5月18日，华菱管线A股收盘价已连续15个交易日低于当期转股价的85％，海富通基金、大成基金、兴业基金等6家持有华菱转债的机构认为，这已满足回售条件。但华菱管线认为回售条件并不成立，迟迟没有发布回售公告。由于双方对具体条款的解读存在分歧，引起了市场对转债回售的高度关注。
在此提醒投资者，若想投资可转债，在仔细分析具体条款之外，还有两处风险值得留意。尽管可转债的投资价值已经显现，但由于目前整个市场还处于熊市阶段，如果买入，将要承担价格继续下跌的风险。另外，一些快到期的品种、价格超过120元的品种以及剩余份额不高的可转债风险相对较高，由于流动性不足、套利空间有限，也要适当回避，如云化转债、雅戈转债等。
| 
