首日涨幅10%—20%
平安证券罗晓鸣
公司主营业务是汽车非金属类(主要为橡塑类)零部件的开发、生产、销售,产品主要应用于发动机附件系统、底盘系统、电控及空调系统、内外饰件系统等。主要产品有发动机
系统的燃油管、碳罐、法兰,底盘系统的缓冲块、真空管、制动转向储液罐,电器及空调系统的蒸发器组件、波纹管和扎扣,饰柱、中央通道、杂务箱等车内饰件。
公司作为国内领先的非金属类零部件供应商,客户包括上海大众、一汽大众、上海通用等国内领先轿车生产企业以及上海汇众、上海德尔福等总成零部件商。公司为“帕萨特”、“桑塔那2000”、“POLO”等车型独家供应机油标尺、碳罐、饰柱、副仪表板等橡塑类零部件,同时还与其他供应商一起为一汽大众、上海通用等厂家配套包括缓冲块、ABC柱等产品。公司与国外多家著名汽车零部件企业成立了合资企业,合资企业部分关键技术为外方投入,如与德国诗兰姆公司(是德国大众、宝马等汽车公司的配套企业)合资成立的宁波诗兰姆汽车零部件有限公司、与德国玛克特公司及两合公司(德国大众、美国通用和宝马公司配套商)合资的宁波玛克特汽车饰件公司,两合资公司与国际同步生产的汽车线路保护器和胡桃木天然高档内饰件涉及众多代表当今世界最先进的技术,增强了公司在行业内竞争力。
但是,公司整体规模较小,自主开发能力有限;配套企业相对集中,不仅限制了公司市场规模,也潜藏着较大的市场风险,在细分产品领域,除机油标尺、补偿容器、储液罐、波纹管和空调器组件外,其余产品市场占有率均不足10%,市场竞争力相对较弱。
目前A股市场产品结构类似的上市公司有4家,即上海汽车、凌云股份、模塑科技和万向钱潮,上海汽车利润主要来自对通用汽车的股权投资,可比性不强,而其余三家公司目前的平均市盈率为19.16倍,平均市净率为1.69倍,以此可对宁波华翔定价:市盈率定价:6.46元;平均市净率定价:5.61元。
宁波华翔属于中小企业板块,因此该股的定价受到中小企业板块个股的影响可能更大。目前中小企业板块中流通盘在3000万股左右的公司有9家,平均市盈率为21.09倍,平均市净率为2.27倍,以此可对宁波华翔定价:平均市盈率定价:7.11元;平均市净率定价:7.54元。
综合考虑后,预计宁波华翔上市定位在6.30元~7.00元。
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