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中介机构能力较为薄弱
纠纷解决机制尚未建立
信用环境有待优化
中国公司治理的特殊性问题有待解决
要有鼓励资本市场投资的税收政策
新华社信息北京6月1日专电（记者潘清令伟家）上海证券交易所总经理朱从玖1日在北京说，作为一个新兴加转轨的市场，中国需要在推动资本市场关键要素发展的同时，对中介机构的中介能力、纠纷解决机制等五大系统性问题进行思考和解决。
朱从玖是在此间举行的“世界交易所联合会发展中市场论坛”上说这番话的。朱从玖说，发展中国家资本市场除了关注资本市场的核心要素如股票、债券、投资者、制度和监管之外，还要关注资本市场建设的系统性问题。发达市场环境下，这些问题已在市场经济实践中不断得以解决。
朱从玖认为，中国资本市场尚有五大系统性问题需要解决。一是中介机构的中介能力较为薄弱。主要表现为业务量少且单一、缺乏优质客户群体、创新产品能力不强等等，这对市场的发展形成了一定的制约。这一问题形成的主要原因是体制性障碍，基础业务量受到较大限制；与较发达的市场相比管制较多，需要审批的业务较多且不确定性较大；不灵活的股权结构，不足以激励管理人员开拓创新。
二是纠纷解决机制尚未建立。市场多样化的交易行为和大量的交易活动，必然产生各种纠纷，而有效的纠纷解决机制能维护市场公平、提高市场效率。中国资本市场在这方面有待改善，特别是在上市公司维权诉讼方面，一方面相关法律依据不完善导致法院受理或审理困难，另一方面诉讼过程较长。朱从玖建议：建立纠纷解决机制，不断完善法律、法规和各类制度；培训司法人员，使其熟悉资本市场实务及其法律、规章；设立特别法庭和仲裁机构，以满足市场发展需要。
三是信用环境有待优化。有关部门应当鼓励企业进行评级，鼓励决策部门、投资者多使用评级信息；建立诚信档案并逐步向社会开放；加强跨部门的信用信息系统建设，增强信息共享；在全行业重视培育鼓励守信、惩罚失信的信用文化。
四是中国公司治理的特殊性问题有待解决。这种特殊性表现为：上市公司股权结构不合理，非流通股份约占三分之二；一部分公司董事会缺乏独立性，由董事长和大股东掌控；高管人员缺乏有效的激励机制。朱从玖建议，在制定规则保护中小投资者权益，以及制定指引规则引导规范的公司治理模式方面，要强化实施，细化实施规则。与此同时，在股权分置、大股东占用资金等特殊性问题方面要有突破，对违规行为应严厉惩治。
五是要有鼓励资本市场投资的税收政策。从国际经验来看，许多国家和地区都通过税收或其他优惠政策来鼓励资本市场投资。目前，中国资本市场投资者股息和红利所得必须缴纳20％的所得税，这在一定程度上造成了重复征税。在资本市场不发达的现阶段，不利于鼓励投资者投资股市。
作者：潘清 令伟家
（来源：海南日报）
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