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记者鑫平 北京报道
就在1000点大关受到冲击、市场信心面临严峻考验的时候，就在市场的恐慌情绪开始逐步扩散的时候，嘉实基金管理公司副总经理窦玉明在接受本报记者独家专访时却认为，目前的A股市场面临着巨大的历史性机遇，后市蕴含着很大的投资获利机会。窦玉明从七个方面阐述了他的理由。
首先，他认为，目前一大批优质上市公司价值被严重低估，因为企业的内在价值才是决定公司股价未来走势的决定性因素。从估值水平上看，不论是与发达市场相比，还是与韩国、泰国、印度等新兴市场相比，一批优质公司的估值水平已与国际水平接轨。嘉实基金核心库股票的预期市盈率已在10倍以下，即使考虑我们新兴市场公司治理不太健全、市场波动较大等折价因素，其估值水平也已与国际市场平均水平接轨。这还没考虑我们经济增长快、上市公司成长性远较国际同类公司成长性为高的溢价因素。
第二，历史经验表明，短期市场恐慌情绪的蔓延都会有过度反应，从而在市场上造成一个中短期的底部。目前市场一个典型的表现就是对利好消息反应迟钝，而对利空消息极其敏感。比如，股权分置改革试点政策，我们认为是重大利好，但市场目前却理解为利空。从金融行为学的角度来分析，这很可能就是底部临近的信号。
第三，嘉实基金认为，解决股权分置的试点是重大利好。我们认为，应该从一个更高的高度来认识解决股权分置问题的重大意义，他将会给我们带来一个更健康、更有效率的证券市场，会使市场资源配置的效率更高，也会使我国的整个金融体系更完善。所以，我们认为，股权分置问题一定要解决，这将是证券市场重大的历史性变革，意义重大。
现在有人怀疑政府改革的决心与信心，我们认为这是毋庸置疑的，我们能充分感受到政府的坚定决心与巨大信心。我们也认为，股权分置问题必将得到妥善的、彻底的解决，而且所需时间不会太久。
股权分置问题的解决必将大大释放上市公司的生产力，大幅提升证券市场的运行效率。同时，流通股获得对价补偿的含权性也会使一大批已经具有较大投资价值的优质公司更具投资价值，会极大地拓展其上升空间。
第四，目前市场对中国宏观经济状况的担心有些过度。我们认为，中国以城市化与工业化为牵引的经济增长是一个长周期，短期的调控只会熨平短期的波动，而不会改变经济增长的中长期趋势。因此，我们认为，未来几年中国的宏观经济仍将会保持较快的经济增长速度，对宏观经济的过分担忧是没有依据的。
第五，从证券市场的各有关主体来看，其状况都明显得到改善。比如，上市公司治理较几年前已得到显著的改善，市场中机构投资者队伍不断壮大，而且也越来越理性成熟，证券公司的问题也逐步得到解决，风险得以大大释放等。这些都是证券市场未来良性发展的重要基础。
第六，近期市场的大幅波动是由于恐慌情绪与短期资金供应不足造成的。我们认为，政府可以考虑在适当的时候进场干预，增加市场流动性，避免证券市场的短期波动给整个金融体系造成冲击。事实上，不管是1998年亚洲金融危机时的香港政府，还是1987年的美国股灾，都有政府救市的成功经验。在世界经济一体化的进程中，美国政府甚至为他国的金融危机提供过巨额的资金支持，1995年，美国政府曾为墨西哥金融危机提供过高达200亿美元的资金援助。在市场最缺乏流动性的时候，由政府出面给市场提供流动性是非常有必要的。
最后，窦玉明认为，非常有必要提醒投资者保持警惕，吸取我国台湾证券市场上本土投资者的惨痛教训。因为在台湾历史上，曾经有过市场从高位跌下来后，市场也是弥漫着极度恐慌的情绪，很多本土投资者因此在低位斩仓出逃，结果境外的投资者却乘机大举接盘，并形成市场底部。我们一定要吸取教训，避免重蹈台湾覆辙。
综合以上分析，嘉实基金认为，不论从中长期来看，还是从短期来看，A股市场都面临巨大的历史性机遇，未来几年A股市场一定会涌现出一些涨幅超过10倍的上市公司，我们对A股市场的未来充满信心。嘉实基金目前的投资策略就是选取一些好的公司股票坚定持有，以分享中国经济持续增长以及金融体系改善所带来的历史性机遇。
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