证券行业格局将发生重大变化

　　□本报记者易水

　　5月27日，中国首个引用国际标准评估中国企业信贷风险的合作项目———新华远东中国评级发布对中国券商行业的研究报告称，中国券商行业问题严重，但中国政府最近正加强对券商行业的监管，并进一步开放资本市场，将有利于该行业的重组。

　　急需政府注资

　　新华远东指出，自2002年以来，中国100多家证券公司中，有17家因严重违规行为或巨额亏损而被责令关闭或被接管。此外，目前有2家券商正在进行重组。

　　根据银行间市场或证券交易所披露的50家券商的审计财务报告显示，　2004年50家经营相对稳健的国内证券公司净亏损总额达47亿元(5.62亿美元)。

　　新华远东认为，除政府正对陷入困境的证券公司注资外，即使在这50家经营较为稳健的券商中，据较为乐观的估计，也有23家需要注资219亿元(25亿美元)以抵御市场进一步的波动。

　　内控制度有待完善

　　新华远东评级总监钟汶权先生表示，虽然市场大多将券商亏损的原因归咎于低迷的市场环境以及期货等规避工具的缺乏，但新华远东认为主要原因在于部分券商的不良风险管理、不规范操作以及内部监控系统缺失。

　　钟汶权指出：“内部控制制度的不完善以及对风险的控制不严，都是导致市场即使在强劲的GDP增长背景下，整体经营环境仍然惨淡的主要因素。整个券商行业需要填补巨额的资本金，但更重要的是要培养正确的风险管理、内部控制与投资银行技术。如果不重视这些问题，简单的现金注资只能暂时缓解矛盾，而且可能引发进一步的道德风险。”

　　行业重组格局演变

　　新华远东认为，政府最近加强对券商行业监管、开放资本市场的政策将有利于该行业的重组，随着高华模式的开创，可以预期，未来将有更多国外投资银行与国内中小券商合作。

　　日前，先后有几家券商连续被托管或倒闭，券商行业无疑又进入多事之秋。而就新华远东指出的问题，业内人士认为，管理层实际上是很清楚的，并采取了明确的处理手段：在加速对部分问题券商处理的同时，管理层扶优汰劣的思路已非常清晰，体现在证券行业就是重组，即给予管理规范、业绩优良的证券公司更多业务空间，并让其吸纳重组一些相对资产质量差的券商，促进行业的优化和清洁。

　　业内人士普遍认为，随着管理层对各证券公司的分级管理，日前进行的合规类券商申报对未能进入创新券商的公司来说是一个关键，如果未能达到合规类标准，则以后的业务和发展将十分受限。而那些资产优良的创新试点证券公司业务开拓空间已被打开，这类券商的未来生存空间将很大。

　　但业内人士同时认为，尽管有50多家证券公司公布了其审计报告，但我国券商实际的亏损可能远大于披露数。目前我国只有在银行间市场开展业务的公司才提供对外审计报告，而这部分券商的业绩和资产是比较优良的，对于更多没有披露财务数据的券商来说，其隐含的亏损可能更大。

　　因此，业内认为，在目前券商资源不再稀缺、管理层又加强监管的情况下，一些历史问题严重、自身业务乏力的券商可能会试图寻找国际券商来谈合作，这将是中国券商重组的一个新动向。