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尹宏
深沪股市持续下跌，如果按照收盘价计算，上证指数已经创出自1997年9月23日以来近8年的收盘新低。深沪股市按照总股本加权平均市盈率仅有16.22倍，加权平均股价4.62元，市净率1.69倍，均创出多年来的新低。就市盈率而言已经比纽约道琼斯的18倍低，比香港的恒指18倍低。要知道纽约的道琼斯是30家大蓝筹组成的，恒指是由33家大公司组成的，成份
股的业绩本来就好于整体股市。如果按照统一标准，以上证50指数和深成指的成份股作样本，沪深两市市盈率更低。
在股市下跌的过程中有一种观点认为：中国股市市盈率太高，所以需要下跌挤泡沫。那么，目前的市盈率水平已经与成熟股市接轨了，可股市为什么还继续下跌呢？
其实，即使是成熟市场，市盈率也并非全如美国股市和香港股市，同样是成熟市场，英国金融时报指数、日经225指数和巴黎SBF指数的平均市盈率分别约为24倍、38倍和39倍，欧洲股市的平均市盈率在40倍左右，这些股市为什么没有出现类似我国股市的大跌行情？所以，我们应该反省中国股市下跌的真实原因。
股市的下跌归根到底是上市公司的诚信问题，不重视回报却一味圈钱以及中国股市的过快发展以及由此引发的一系列问题造成的，并非市盈率这一个指标数值高低的原因。
相比较而言中国股市扩容太快，美国股市扩容到800只股票，整整用了100年时间，平均每年8只；香港股市扩容到800只股票，用了33年，平均每年24只；而中国股市扩容到800只股票时只用了8年时间，扩容到现在的1380只股票仅用了14年时间，平均每年100只。另外，香港创业板几年时间才发行20多只股票，而中国中小企业板2个月就发行38只股票，结果暴露出诸多问题。而且除了发行新股以外，还有增发、配股、可转债等巨额的再融资，其规模不亚于新股发行，同样是不断对股市资金面进行“抽血”。如果对扩容速度不加以限制的话，股市的“生态环境”必然会遭到破坏。
虽然不可否认，股市开创初期，可能需要加速扩容，但是在目前低迷的市场行情中，应该适度控制新股发行或停止发行，这将有利于股市的稳定。例如美国股市、香港股市在熊市中就很少上新股。
和成熟股市相比，中国股市投资者的税负仍然是偏高的，双向2‰的印花税不说，红股红利还要缴20％的所得税，而同属中国的香港股市股息红利不缴税，美国、英国、加拿大等世界主要股市早已免征印花税。所以，我认为要切实保护广大投资者利益，适当减轻投资者的税负，免去红利税，这将会有利于恢复投资者信心。
目前的中国股市已经处于非常时期，政策面应该出台力挽狂澜的政策。纵观国际成熟股市，普遍存在政策调控甚至救市的做法。例如：日本经济10年来一蹶不振，引领股市一路下滑，其间日本政府曾多次动用银行资金救市，在危急时刻，日本央行从其国内银行手中直接购买数十亿美元的公司股票，直接导致日经指数大幅反弹。9·11事件发生后，美国政府出台各种救市政策，并取得良好效果。
1998年亚洲金融风暴猛烈冲击香港经济时，特区政府动用巨额外汇储备，出资1000多亿元港币设立“盈富基金”紧急救市，击退了国际炒家，终于使香港股票市场幸免于崩盘。
（紫／编制）
（来源：金羊网）
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