解决股权分置进入深水区 下轮试点将锁定大盘股

　　种种迹象显示，解决股权分置的车轮即将骤然提速，而特大型国企的加盟也将使改革进入深水区。

　　特大型国企即将试水？

　　证监会、国资委日前联合发布的《关于做好股权分置改革试点工作的意见》指出，大 中型上市公司要积极进行股权分置改革。

　　此前，证监会主席尚福林对媒体公开表态，“希望第二批解决股权分置试点企业尽快推出”。

　　结合上述两条高层表态，分析人士推测，第二批解决股权分置试点企业即将出炉，而锁定的对象很可能是国资委直属的大型国企。

　　同时，从第一批4家试点企业来看，清华同方(资讯 行情 论坛)属于高校上市公司、三一重工(资讯 行情 论坛)是标准民营企业、紫江企业(资讯 行情 论坛)的第一大股东持股性质是企业法人股、金牛能源(资讯 行情 论坛)则是国有法人股。有消息称，第二批试点企业数量约为6—8家，究竟可能有哪些上市公司入围呢？

　　从国资委的表态可以看出，特大型国企势必会有试点计划推出；另外，中小板上市公司、国有科研院所类上市公司以及地方民营企业都可能进入试点范畴。

　　50样本股有望入选？

　　解决股权分置牵扯到资本市场的方方面面，其中最为关键的就是二级市场的承受能力。

　　第一批4家试点公司质地一般，总股本和行业规模都不具备领袖旗帜。从试点公布后的大盘表现来看，4只股票除金牛能源外都出现了不同程度的上涨，在监管层看来，大盘的持续低迷与4个试点方案关系不大。

　　站在这个角度，第二批股票只要补偿数额理想，就会在市场引发积极的反应，甚至可能成为引发股市反弹的诱发因素。

　　资深分析人士熊意军认为，特大型国企试点方案在上证50(资讯 行情 论坛)样本股中出炉的概率极大。

　　在试点企业的选择上，管理层将优先考虑行业地位、市场地位两大特征。行业上，试点公司应具备持续增长潜力，业绩水平突出有助市场接受；同时市场特征上，试点股应该具备龙头地位，股价上涨可以引发蓝筹群体的集体响应，进而实现推动股市向好的目的。综合这两个因素，从上证50样本股中挑选超级大盘股作为试点股的可能性非常大。

　　值得注意的是，类似中石化、中国联通(资讯 行情 论坛)等多地上市的股票，含有H股或其他成分的外资股。这样的股票成分复杂，国有股减持起来远没有单纯的中资股来的轻松。所以，中石化、中国联通等品种基本可排除在第二批名单之外。

　　缩股减持的概率有多大？

　　虽然关于第一批试点企业推出的方案争议颇多，但总的来看，试点股的市场表现还算理想。金牛能源由于补偿额度过低，投资者有一定抛售情绪。

　　现在，有学者提出，采取缩股全流通方案进行补偿，可以缓解市场的对立矛盾，激发普通投资者参与解决股权分置的热情。那么缩股果真可以药到病除吗？

　　北京群丰投资高级研究员王朝烽认为，所谓的缩股全流通不过是进行一场数字游戏，通过特定比例的缩股换算，试点公司的净资产、收益水平的确可以得到提高，净资产价格的上升可以最大限度的与流通股价格接近，进而缓解二级市场投资者的紧张心理。

　　也有分析人士表示，送股模式至今还没有正式经历股东大会表决的考验，如果清华同方、金牛能源、三一重工、紫江企业的方案遭到否决，则其他上市公司有可能改变补偿模式，至于是不是选择缩股方式，现在很难做出判断。

　　耐人寻味的是，证监会主席尚福林在多个公开场合表态，“股权分置改革正在顺利进行”，言外之意，就是第一批试点公司的试点计划和市场表现，都得到了监管部门的肯定。在这种背景下，将送股补偿改为缩股补偿的概率很小。

　　商报记者 李壮