市盈率认识有误区

　　潘敏立

　　从目前沪深两地综合指数(资讯 行情 论坛)的市盈率来看，已经在15—16倍，如果从股权分置含权的角度来看，就更低了。另外，跌破净资产的个股也已经比比皆是。

　　长期以来，国内有些分析认为，中国股市被高估有泡沫，并且拿综合指数的市盈率 与国外股市的市盈率相比较。实际上，这当中存在着很大的误区。

　　一般而言，国外股市均是以成份指数计算市盈率的，并不是综合指数。故国外股市的市盈率始终是偏低的，如果拿中国的成份指数与其相比较的话，前几年应该是十分低估的，这可能正是近几年二线蓝筹股反而逆市走强的主要原因。

　　究其本质而言，实际上是一个半动态指标，并不是一个完全静态或完全动态的指标，它只受到现在的股价波动及过去的经营业绩影响，并不包含目前及未来经营预期的影响。

　　虽然股价低迷状态是事实，但是许多周期性的企业在未来将要受到宏观调控的影响从而引发业绩下调，也是可以预料的。所以，目前的市盈率较低，是由于去年业绩较好、目前股价较低所引发的，并不能够反映未来的业绩下滑修正。