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本报特约作者 刘勘 发自深圳
日本日经225指数平均市盈率为18倍左右，香港恒生成分指数平均市盈率为19倍左右，美国道琼斯指数平均市盈率为19倍左右，德国法兰克福DAX40指数平均盈率为21倍左右，英国伦敦金融时报指数平均盈率为24倍左右。
从上述市盈率对比看，目前A股主要上市公司平均市盈率，已与国际成熟股市的市盈率接轨并低于它们，若以国际估值标准之一市盈率角度考虑，现在股票市场已凸现出投资价值。
根据国家权威部门对规模以上工业企业利润统计：2004年企业利润上涨40%，2005年预计增幅下降为18%，2006年预计下降到仅有2%。再据最新数据显示：今年1至4月，全国规模以上工业企业利润统计，实现利润同比增长幅度为15.6%，大大低于去年同期的45.7%。
新的《会计法》已出台，与国际会计准则比较接近，今年编制中期报表时开始被采用，虽然部分含H股、B股的A股在编制报表时，已与国际会计准则比较接近的方法编制，但是大多数A股公司在2004年度，仍然按过去的国内会计法编制。当新的《会计法》实施，使过去一些上市公司利用关联交易等手段掩盖潜亏或隐亏的，虚假利润、账面利润会原形毕露地被暴露出来。而且国际会计准则与过去国内会计法编制的会计报表利润差距较大，如光大控股按国际会计准则编制的会计报表，其账面亏损45.8亿元，若按过去国内会计法编制的会计报表，账面利润为10.03亿元，可见如此之大。
通过上述分析不难看出，用2004年度加权平均每股收益率计算静态指标所得的市盈率，说明当前股票市场已凸现投资价值是欠妥的，这种不顾现在A股市场环境条件和预期，一味与境外周边成熟股票市场的市盈率比较，是刻舟求剑式的静态分析方法，没有多大可取之处。要以目前市场的系统性和非系统性、具有前瞻性的深层次分析判断，市盈率演绎的方式或趋势，以此来估值A股市场股票是否具有投资价值，才具备说服力。
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