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余凯停牌了一年零一个月终于在本周一得以恢复上市的*ST四通（000409），股价在昨日复牌后放量暴跌，终盘以34.15%的跌幅报收。由于公司停牌的这一年间，上证指数由1579点跌至1060点，累计跌幅高达32.88%，因此*ST四通在复牌后的补跌也显得正常。然而，公司股价暴跌更深层次的原因在于，公司在新的大股东入主之后，其经营状况并未有实质性的改观。
上市公司被大股东掏空
*ST四通的前身是华立高科，1998年5月，上市刚两年的华立高科被四通集团收购，更名“四通高科”，段永基出任董事长。2001年11月，四通集团将四通高科转让给完全由自然人控股的深圳市纬基投资发展有限公司。在四通集团进驻又离去的这四个年头里，公司每年业绩一直在微利与亏损中切换。2002年初现身*ST四通的深圳纬基一度被称为“神秘资本高手”，在入主*ST四通初期，也曾雄心勃勃地宣称要解决以往四通集团一直没有解决的、与公司原第一大股东广东华立集团的债权债务问题，同时逐步退出利润率低的计算机硬件领域，转向投入生产具有高附加价值的软件产品。但这个重组计划两年来并没有被实施，深圳纬基进入*ST四通后进行的系列投资与置换行为变成了对上市公司的变相掏空行为。而由于欠深圳市乐天世纪投资发展有限公司的2200万元借款，从而暴露了深圳纬基潜在的财务危机，其持有*ST四通2300万股法人股（占公司总股本的13.42%）股权在一度被质押冻结后最后走向了被拍卖的命运。最终，这部分股权于2004年6月13日由安徽省蚌埠市第一污水处理厂拍得，成交价格为1750万元，每股为0.76元。由此，这家名不见经传的蚌埠市第一污水处理厂成为公司第一大股东。随后，该厂副厂长范敬孝出任*ST四通董事长。
蚌埠污水处理厂接盘*ST四通
据了解，为了加强淮河流域水污染防治，保护和改善淮河水质，实现淮河水2000年变清的战略部署，蚌埠市第一污水处理厂是作为第一批淮河流域治理环保配套项目，由蚌埠市政府主持成立的。与此同时，蚌埠市还积极探索污水处理厂的市场化运作方式，蚌埠市建委已与丰原集团达成初步意向：蚌埠市第一污水处理厂由丰原集团“承债式托管”，进行企业化管理、市场化运行。丰原集团是一家集生物化工、制药、食品加工、油脂加工、生物新材料为一体的加工制造产业集团，目前拥有丰原生化（000930）和丰原药业（000153）两家上市公司。只是，根据*ST四通发布的公告显示，蚌埠市第一污水处理厂的出资人为蚌埠市建设委员会。另据央视《共同关注》栏目于2004年4月底的有关报道，作为安徽淮河流域污染治理关键工程之一的蚌埠市第一污水处理厂，此前由于无法正常运转，把厂子卖给了安徽丰原集团进行经营。但现在经营的情况怎么样呢？依然是“只建设不运行的面子工程”。然而，就是这样一家污水处理厂，却使*ST四通在2004年扭亏为盈，并成功保“壳”。公司2004年年报显示，凭着集中力量对毛豆油、菜油及L-赖氨酸盐酸盐等产品的经营活动取得突破性进展，全年业绩得以扭亏为盈：其2004年实现主营业务收入1.2亿元，净利润576万元，每股收益0.03元。
靠吃救济扭亏成功保“壳
显然，依靠非常手段，新任大股东让*ST四通缓解了退市的危机。不过，*ST四通在今年一季度再度出现的亏损，让市场对蚌埠市第一污水处理厂能否令*ST四通实现持续经营充满怀疑。然而*ST四通却信誓旦旦地在年报中表示，在2005年，公司新一届董事会将逐步扭转公司当前主业发展方向，收缩石油化工设备等产品的制造业务，使公司主业向城市污水处理及自来水制造业转变。加快完成收购蚌埠市第一污水处理厂经营性资产的后续手续，初步搭建起水处理业务的基本平台。公司称，资产收购完成后，污水处理业务将会为公司带来新的利润增长点，并计划上述事宜于2005年取得突破进展。现在的问题是，从央视《共同关注》对蚌埠市第一污水处理厂的报道来看，谁会相信污水处理业务会为公司带来新的利润增长点呢？何况，就目前而言，我国污水处理行业很难实现人们期待中的高速增长。在中国由于其产品的特殊性，价格的制定和调整并不是完全的市场化，污水行业业绩的增长只能通过产能的扩大、产业链的延伸来实现。毕竟，国内的污水处理厂一般为事业单位，收费不能保本，依赖政府补贴。因此，污水处理厂盈利的关键在于当地政府是否将排污收费提高到成本之上。而作为一个形象工程，蚌埠市第一污水处理厂带给*ST四通的补贴会有多少呢？也许让*ST四通再次扭亏是没什么问题的。可是，对于一家上市公司而言，每年靠吃那点救济过日子，你脸不红吗？所以，按目前的状况看，*ST四通确实是一个成为“仙股”的好材料。（紫／编制）（来源：金羊网）
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