|
记者李宇深圳报道
深交所日前公布的一项研究显示，收盘集合竞价制度提高了市场质量，不仅降低了市场收盘阶段的波动性，同时，收盘集合竞价时段的流动性和收盘价的有效性也得以提高。
这份题为“中小企业板收盘集合竞价制度研究”的报告，采用实证研究方法，对深圳
证券交易所中小企业板收盘集合竞价制度的实施效果进行了分析。报告指出，收盘集合竞价制度在四个方面提高了市场质量，即:增强了价格连续性，降低了收盘价受到操纵的可能，初步达到了设计该制度的主要初衷；降低了市场收盘阶段的波动性，增加了收盘阶段价格的稳定性；提高了流动性，深圳中小企业板收盘集合竞价时段的流动性高于深圳中小盘股；改进了市场的有效性，表现为市场摩擦减少，信息更快融入价格，收盘价更加接近随机游走。报告同时认为，中小企业板采用收盘集合竞价制度，相对于采用最后一分钟成交量加权方式，收盘集合竞价时段减少的成交金额约为每天710万，降低了收盘集合竞价时段的交易量，影响了收盘价格的代表性。因此，建议适当增加交易过程中信息的透明性，降低信息不对称程度，这样可以吸引投资者参与交易，同时有利于投资者获取信息，提交委托的价格会更接近最后产生的收盘价，从而也增加收盘集合竞价时段的交易量，增强价格的代表性。
研究显示，收盘价相对于收盘集合竞价时段前的价格变动较大。对此，报告建议可以制定价格干预措施，当收盘集合竞价试算的收盘价格超过最近一笔交易价格上、下波动的一定范围，就延长集合竞价撮合时间，一旦收盘价格落在该限制范围内立即收盘。如果集合竞价撮合一段时间后，该价格仍落于限制范围之外，则再延长撮合一段时间，待该段时间结束立即收盘，而不再检查价格范围。
| 
