香港富豪追捧神华能源 公司股票预计6月中挂牌

　　特约记者 罗绮萍 香港报道

　　以投资眼光准确见称的大富豪中信泰富(行情 论坛)(0267.HK)主席荣智健、恒基地产(0012.HK)主席李兆基、新世界发展(行情 论坛)(0017.HK)主席郑裕彤、嘉里集团主席郭鹤年，不约而同押注在即将在香港及美国上市的中国神华能源股份有限公司(以下简称神华能源)身上。

　　富豪们“慷慨解囊”

　　5月26日中午，港岛香格里拉酒店的宴会厅热闹得很，神华能源在此举行面向机构投资者的推介会，多名基金经理及证券分析员匆匆进场又匆匆离场，因为宴会厅已完全爆满，别说吃饭，连站的位置都没有。

　　神华能源是次将发行30.635亿股H股，招股价介乎7.25-9.25港元之间，以2005年预测盈利计算，市盈率介于9.2-11.7倍，募集资金222亿-283亿港元，是今年以来募资额最大的H股，也为一连串大型集资活动掀起序幕。随之而来的还有交通银行及中国规模最大的集装箱运输公司中远控股，估计分别募集资金17亿-20亿美元及15亿-20亿美元。

　　神华能源将于6月2日-6月7日公开招股，6月8日定价，6月15日挂牌，联合保荐人为中金、美林及德银。

　　5月26日举行的推介会只面向机构投资者，荣智健、李兆基及郑裕彤是这类推介会的稀客，李兆基与郑裕彤虽然经常出资认购大型H股，但很少亲自出马，通常只会由代表出席，荣智健更是绝少出资认购新股。四大富豪只有郭鹤年没有露脸。

　　荣智健在离开会场时对本报说：“我们与神华多年交情，我们的北方电力公司与他们一直有合作，并已签署长期供煤合同。”对于神华能源未能A股与H股同步上市，荣智健说：“这是中国的政策问题，不是他们(神华)可以决定的，神华会成为A股的蓝筹股，但要看A股市场的情况，现时是H股的市场比较方便一点。”

　　李兆基和郑裕彤接受本报采访时，同样表示与神华能源董事长陈必亭有多年交情，所以出席推介会。

　　陈必亭同时是母公司神华集团的董事长、党组书记，在2000年11月加入神华之前，曾任江苏省副省长。

　　除富豪入股之外，国际矿业集团英美资源集团(Anglo American)则成为神华能源的战略投资者，斥资1.5亿美元认购新股，另外中银香港(行情 论坛)也认购了1亿美元。7家公司认购的新股均有12个月的禁售期。(详见附表)

　　税率变化将使纯利减少7亿

　　以招股价的中间价计算，神华能源募集资金为253亿港元，富豪们已认购了6.5亿美元，近总募资额的两成，加上近日香港市场游资充裕，估计招股成绩应该不俗。

　　但有投资者担忧神华能源的基本面。在推介会上，一名投资者很关心——国家再次调低煤炭出口退税对公司盈利前景的影响。

　　神华能源的管理层称，该税率政策变化将使公司2005年的纯利受影响5%。神华能源预计今年的纯利为141.33亿元，换言之，出口退税率下调将令神华能源盈利减少约7亿元。神华能源为全国最大煤炭企业，煤炭销售占去年营业额72%，旗下煤炭总储量高达59亿吨。

　　据财政部、国家税务总局发布的《关于调整部分产品出口退税率的通知》，从今年5月1日起，煤炭的出口退税率从13%下调到8%。

　　神华能源执行副总裁兼财务总监凌文在会上说，相信煤价上升会抵销出口退税下跌的影响。

　　据招股书初稿显示，神华能源不保证会向投资者派发红利。虽然神华能源资产负债率偏高，但今年3月底曾向母公司神华集团支付现金75亿元作2004年度红利，并将在明年支付现金46亿元作2005年度特别分红，其他股东不获特别分红。

　　若经营环境转变，神华能源现金流入将减少，加上上述两项现金支出，将对神华能源的业务发展造成负面影响。

　　这是2002年8月财政部颁令H股上市前要向母公司派发现金红利后来港上市的H股中，首次如此详细披露向母公司派发红利的金额。

　　陈必亭在会上表示，神华能源的分红与同行相比，较具竞争力，但一名与会基金经理则表示担心分红偏低。

　　招股书初稿显示，神华能源未来3年资本开支达458.37亿元，该公司预期动用上市募资所得及银行贷款，以及营运收入为项目融资，但截至去年底及今年4月底，神华能源的总负债高达609.3亿元及606.28亿元，去年底总资产负债比率高达158.3%，该公司有意在上市后逐步降低负债比率，募资所得的35%将用作偿还贷款，55%用作业务发展，其余为营运资金。

　　神华能源本来最有机会成为首家同时发行A股及H股的企业，但最终仍是先发H股。包销团一名消息人士对本报说，主要原因是在香港交易所已经批准神华能源发行H股时，中国证监会尚未批准A股发行，不批准的主要原因是A股市场十分低迷，担心推出大盘股会进一步拖低大市。

　　其实，H股的包销团一向都不赞成同步上市，因为两地监管机构的审批步伐不一致，要考虑的市场因素也不一致，要同步上市，很可能会错失最佳上市时机。