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高广华
新报讯【记者高广华】在沪深股市一再创出新低之后，多数投资者陷入迷茫。一些试图抄底的资金不断进入被套牢的队伍，何时见底成为市场难以预期之谜。但最近国联安正在发行的德盛安心成长基金的基金经理孙蔚在接受记者采访时表示，虽然近期市场持续下跌，但若以证券投资倡导的前瞻眼光看，当前的股市阶段很可能是最接近光明的黎明前的时刻。
针对当前低迷的市况，孙蔚认为，股权分置试点启动，为解决困扰市场多年的股权割裂提供了良好开端。然而试点的补偿程度、推广的可能以及扩容等短期不明朗因素依旧困扰市场，同时市场短期猜测试点公司的“寻宝”行动和绩优蓝筹股补偿低的担忧又分流了价值型股票的资金，从而对市场原有的价值理念形成冲击，并最终导致部分蓝筹股下跌。
孙蔚分析，尽管证券市场的虚拟经济表现低迷，但中国的实体经济增长的确表现出良好势头。从宏观经济形势看， 2005年1至4月投资增长略有加速，第二产业投资增长出现反弹。在调控新政策陆续出台后，作为本轮经济过热的房地产增速开始回落，预示后续投资增速可能逐步放缓，但大幅下滑的可能性不大，因为除了被调控的投机需求，房地产的真实消费需求依然旺盛。过度繁荣的房地产得到有效调控，将降低大宗原材料石油、钢铁、有色金属等的需求乃至价格，并使得周期性行业的特性将进一步显露，但市场已经在一年前就提前开始消化对周期性行业下降的预期，估计最后一击的空间应该有限。而近期股市在低位继续阴绵下跌，更多的是敏感的市场对有限的不利因素在弱市中迅速并有些过度的反应，一旦股权分置的困扰能够明朗，证券市场将迎来长足发展。
在操作策略上，孙蔚预计未来具有持续增长潜力和良好资产公司的价值将更加突出，而对原材料、一般制造业暂时谨慎对待，如果采用防御性投资可寻找服务业、消费品、基础设施领域的机会。
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