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江苏天鼎秦洪
近期沪、深两市持续宽幅震荡，个股走势随波逐流，部分受到产业政策影响的个股甚至出现集体下挫走势，但弱市之中也有一些不受产业政策或行业周期影响的个股正悄然走强，它们可能是长线资金正在追逐的对象。
三大压力迫使资金寻找新的奶酪目前Ａ股市场存在着诸多压力，否则也不会出现Ａ股市场持续震荡走低的Ｋ线图形。就目前盘面而言，压力主要来源于三个方面：一是股权分置产生的扩容预期压力。有业内人士研究发现，越是绩差公司越是愿意让利以便获得流通权，这也就意味着绩差公司的未来扩容压力不容小觑。在此背景下，资金只得不断从绩差股中流出，这其实也是近期绩差股领跌大盘的原因。二是宏观调控所带来的经济增长周期将放缓的预期。体现在盘面，就是钢铁、石化、有色金属、煤炭、航运等诸多周期性的二线蓝筹股不时成为市场的做空地雷。三是产业政策的变化所带来的做空压力。比如说药价调整信息引发了抗生素等诸多医药股的破位下行，再比如说关税税率的调整引发了纺织股的暴跌。
在此三大压力下，资金迫不得已只能寻找新的防空洞或者避风港。能够扛住这三大压力的个股，既要符合绩优标准，又要不受行业周期或产业政策调整的影响。这大概只有那些自主发展能力较强的上市公司能够符合这一标准，比如说拥有独家配方的云南白药，其经营几乎不受行业新进入者的竞争压力，因为新进入者根本拿不到相应的配方，也就制造不出对云南白药具有冲击力的产品。而且产业政策变化也难以改变其经营环境，因为据业内人士的研究报告称，降价的药品对象主要是那些“大路货”，对独特配方或产品专利的药品是不降价的。既如此，云南白药就是一个自己能够决定自己发展前途的上市公司，用一句流行歌词就是“你主宰，我崇拜”。也就是说，那些能够自己主宰自己命运的上市公司已成为资金在动荡市中的避风港。但毕竟需要寻找避风港的资金又很多，云南白药这一避风港早已满负荷运作，因此，资金又在寻找那些能够提供避风港功能的类似于云南白药这样自主发展能力的上市公司。
“主宰能力”强个股成为资金避风港
“主宰能力”强的上市公司往往拥有这么两个共性：一是在持续经营过程中，拥有极强的产业政策应变能力。这对公司管理层的能力要求很高。有一些上市公司在发展过程中受产业政策变化的影响程度相对较小，对公司管理层的能力要求不是很高，比如说拥有特许经营权的上市公司就是如此。只有具备这样能力的上市公司才能避免公司经营发展的命运掌握在产业政策制定者手里而非掌握在经营层手里所带来的不确定经营风险。二是在持续经营过程中，能够抵抗产业周期性影响。不能因为产业周期景气了，业绩就绩优了，而产业周期不景气了，业绩就不绩优了，此类个股往往是难以成为“百年老店”的。而要达到这样的素质，要么是公司的主营业务的产业周期性属性不大，比如说消费品、公用事业产品等；要么是企业家未雨绸缪，应对有方。而后者，可测性较差。
对照这样两个共性，我们发现下面两类个股符合自主发展能力特征：
一是拥有极强的文化积淀并且拥有一定资源优势的上市公司，较为典型的莫过于云南白药、片仔癀的独家配方这一资源，而且再加上“百年老店”所形成的品牌优势，已经具备了极强的顾客忠诚度，其“主宰能力”极强。类似个股还有古越龙山、山西汾酒、泸州老窖等，这些上市公司在长期的经营过程中，逐渐形成了与其他品牌严格区分的商誉价值，谈及黄酒，必定谈到古越龙山，谈到传统白酒，必然谈到山西汾酒、泸州老窖。只要这些具有传统文化积淀的上市公司的管理层能够认识到品牌经营的重要性，那么其“主宰能力”就会得到发扬光大，公司的经营就会蒸蒸日上，值得投资者重点跟踪。毕竟“民族的就是国际的”，这可能也是同样是百年老店的“九芝堂”得到ＱＦＩＩ重视的原因。
二是拥有技术专利或特许经营权的上市公司。因为特许经营权在某些层面上与上文提及的片仔癀的独特配方具有相同的功效，均能够给公司带来稳定增长的环境。比如说本周知名券商的研究报告对金融街大加赞许，认为该公司具有抗周期性的能力，其支点就在于金融街获得了开发北京金融街这一区域的特许经营权，没有新竞争者，因此，研究报告称公司是“周期性行业内的非周期性公司”，无疑就具备了自主经营增长的能力。再比如说黔源电力得益于公司高层管理人员的独特经营魅力而获得了对贵州省内的北盘江、芙蓉江独家开发水电资源的特许经营权，这就保证公司在未来五年内能够不断有新的电站资源投产，保证了公司的自主发展能力。而在专利层次方面，目前医药产业内的上市公司有很多，最为值得注意的是金陵药业，公司主导产品脉络宁的专利保护一直到2012年，而且还享受国家中药保护品种的优势，从而具备了国内独家生产的自主增长潜力，值得跟踪。另外，具有极强技术能力的中材国际、中科三环等个股也是如此，尤其是中材国际，在上市仅仅8个交易日里社保基金就买了853万股，如此信息无疑向市场表达了中材国际独特的“主宰能力”。
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