(中小板观潮) 显著强于大盘

　　中证投资徐辉

　　周三市场继续窄幅波动，沪综指微跌0．16％，中证中小板指数下跌0．34％，44只中小板股票21只上涨、22只下跌、1只平盘报收。回顾五一后中小板市场运行可以发现，该群体表现显著强于大盘。“五一”后的13个交易日沪综指下跌7．51％，而中证中小板指数回落6．19％。如果比较最近11个交易日的情况，中小板表现就更加强劲：最近11个交易日，中证 中小板指数仅微幅回落0．57％，而沪综指回落幅度高达5．59％。

　　我们考虑，中小板走势显著强于大盘主要有两方面因素：一是近期蓝筹股跌幅显著大于市场平均，而没有蓝筹股的中小板则相对受益；另一方面，中小板自开板以来，本身经历了较大幅度下跌。从我们制作的中证中小板指数的情况看，基点为1000点的该指数，本周二达到最低点520点，也就是说已经回落接近50％了。目前中小板指数市盈率为22．79倍，高于沪综指目前18．52的市盈率，更高于14．28倍的沪深300指数市盈率。从这个意义上，我们认为，尽管短期存在走强可能，但中长期看，该板块仍然存在不确定性。