马教授的全流通期待

　　———“股市心态采访录”之十七

　　本报记者 安明静

　　时间：2005年5月25日

　　地点：银河证券安外大街营业部

　　市场状态：5月24日市场继续创下6年的新低后，5月25日继续以跳低开盘，沪指最低探至1057.54点，午后开始放量反弹，尾盘报收1073.85点，上涨3点，成交52亿元；深圳成分股指数收盘2869点，上涨28点，成交36亿元。沪深两市振荡，短线止跌启稳，成交量同比放大

　　在北京一所大学教经济学的马教授是有着5年股龄的股民。从当初纯粹的技术派投资者到研究公司报表，关注公司基本面，以及政策动态，5年的投资经历以及由此而产生的经验教训，使他对市场有着自己独到的看法。

　　“那时刚刚参加工作，也是因为职业的缘故，对股市抱着试一试的想法，最初投进去不到1万元，在不到半年时间我的本钱翻了一倍，家里姐姐也拿出了5万元让我帮着做。”

　　说起刚入股市的时光，马教授侃侃而谈。

　　现在回头看，马教授多有感慨：“2000年的市场虽然存在很多不规范的地方，但大家当时已经完全被赚钱冲动遮住了双眼。”

　　最令他记忆犹深的是投资济南百货这只股票。“当时完全是按照技术指标来做，图形很好，买入后不久公司就发生内部纠纷，股价一泻而下。后来后悔没有遵照一位投资大师的经验，只买自己熟悉的股票，所以吃了大亏。”2年后，一次去济南出差的机会，当马教授终于有机会站在济南百货的楼前时，这种教训更加的深刻。

　　济南百货的教训使马教授从技术派转为更加关注公司的基本面，但让他苦恼的是上市公司的报表难以使人相信。

　　“上市公司的弄虚作假是市场的大患，如果这一点无法从根本上得到改善，即便是现在解决了股权分置，流通股得到补偿，市场仍然看不到希望。”他说。

　　“要解决上市公司的造假问题需要过程，我们希望看到造假的公司和造假的人得到严惩的结果。不过我现在最关心的当然是第二批试点方案何时会出台，我手上的股票是否会成为试点。”他补充。

　　对于目前市场有关股权分置的讨论，马教授提出了自己的疑问：“虽然现在一些专家都在提博弈的概念，谈市场化解决的途径，谈程序公平的问题，但是否考虑到流通股股东的谈判筹码？我们是否有讨价还价的能力？”

　　他认为市场应该明确是否是所有股票最后都会实现全流通？是否是所有股票的流通股股东都可以得到补偿。

　　在他看来，相比目前市场一些专家提出的各种方案，目前在网络上流传的“彻底全流通”方案更加合理。

　　“这个方案非常简单也具有可操作性。”他介绍：“就是让大股东制定流通方案立即开始全流通，不过流通股可以选择同意，不同意，还是维持现状。同意的人按照方案进行调整，不同意的人立刻按照发行价进行除权转为企业债券，即刻起计息，债期5年按照平均债率计息。选择维持现状就保持自己的股份不动不参与方案。如果实施这样的方案，如果上市公司资产好，甚至可以定流通股缩股的方案，等着流通股选择维持现状，然后毫无顾忌地市价全流通。如果资产不好，别说市价，就是净资产也不能接受，让上市公司把股民以前认购股份的钱转债。”

　　“这种方案充分体现了市场化规则，既公正又最能保护流通股东的方法，为什么没人支持呢？”他反问，“目前市场上的专家有多少人是站在机构的立场说话？有多少人站在流通股股东的立场上发言的？”作为一个小股民，马教授认为应该赋予流通股股东提出自己方案的权利。