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南方日报
目前市场关于平准基金的说法非常热门，有传闻称管理层正在酝酿一系列的救市政策，其中不排除在必要的时候动用平准基金入市干预。更有人说总额以数百亿计(一说为数千亿)的平准基金方案已经酝酿成熟，并将很快入市。
平准基金的设立存在法律障碍
应该说，人们对于平准基金的期望，很显然来自两个方面的启示:一是1998年以索罗斯为代表的国际对冲基金狂袭香港，企图冲击联系汇率和香港股市，香港政府动用过千亿港元的外汇基金购买香港股票，使得金融大鳄铩羽而归，这段经历为人们熟知。二是去年底国家曾动用450亿美元外汇储备对中行和建行进行注资，国家能救银行，当然也能救股市，相信这是不少人的想法。
不得不承认的是，平准基金可以平抑证券市场的异常波动，维护股市的稳定。从维护全流通顺利进行的角度出发，设立平准基金来稳定市场的想法未尝不可。可是，从目前来看，平准基金短期出台的可能性微乎其微。毕竟，现阶段成立平准基金有几个不现实的地方。
首先是平准基金的设立存在着法律上的障碍。根据国外的经验，平准基金必须是依法成立的，具有法定权力和权威，而目前我国《证券法》中尚无此方面的规定。因此如果要设立平准基金，首先要解决其合法性问题，赋予平准基金法定权力，另一方面还要制订相应的制度对平准基金的行为进行规范，包括管理、操作等过程的必要限制，如果管理层一拍脑袋就可以成立平准基金，那未免也太不严谨了。
资金来源亦成问题
其次，平准基金的资金从何而来？平准基金的根本职责是实现证券市场的稳定，因此决定了其性质为非盈利性的基金，因此不可能采取像普通的基金一样发售的方式。因此只能是通过国家财政拨款或向证券市场的相关单位强制征收(如从印花税当中提取等)等方式。而且，如果基金的数量不够大，就难以起到稳定证券市场的作用，按目前市场来看至少应有1000亿元以上的资金，平准基金才可以发挥其实际调节作用。而很显然，如此大的金额如果希望国家财政拨款似乎不太现实，国家要用钱的地方太多了，比如教育、医疗、社会保险等关系到全社会人民的利益，这些地方更需要用钱，又有什么理由拿纳税人的钱来救市呢？何况，如果采用征收的方式则需要一个相当长的过程，远水难解近渴。
缺乏做空机制会影响其安全性
还有一个问题是，目前我国的证券市场没有做空机制，尚不具备平准基金入市的条件。因为平准基金虽然是非盈利基金，但是仍然要考虑资金的安全性，而没有做空等风险对冲机制加大了平准基金的操作风险。毕竟，平准基金的目的不仅仅是做多而是对市场的异常波动进行逆向操作，意味着在非理性上涨的时候同样要进行干预，而目前我国市场没有做空的机制，就无法对非理性上涨进行干预。
平准基金由谁来操作同样是一个问题。只能有两种可能:一是委托给基金或券商操作；另外就是设立专门的机构进行操作。有些人为了强调平准基金的神秘性忽视了这样的基本的必要条件。试想成百上千亿的平准基金随便选几个人随意在股市操作，这种情况可能发生吗？
更需要指出的是，当前我国股市显然不是资金面出了问题，在全流通的预期导致结构性调整的深化以及估值体系之国际化的同时，国民经济宏观调控的力度也在进一步加大，这些背景显然不支持股市的上涨。在场内资金源源不断地流出而场外资金又无意进场的情况下，平准资金入市又如何呢？
深圳智多盈 余凯(来源：南方日报）
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