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银河证券吴天舒
在7年期及长期品种的带领下，周二沪市债市呈现技术性调整态势，近三分之二的国债以绿盘报收，成交量较上一个交易日有所增加。
从盘面来看，昨日跌幅居前的是近来涨幅较猛的7年期及长期品种，其中0410券的收益
率上涨了10个ＢＰ左右，成交量也有一定增加。我们认为，由于周一财政部招标发行7年期国债，二级市场7年期左右品种近来均出现了较大的涨幅，收益率曲线7年期段一周下降了约20－30个ＢＰ，因此该类品种进行一定的技术性调整也是比较正常的。但是市场并没有出现转折的信号，因为宏观基本面较为平静，甚至宏观经济已经出现一些周期见顶的信号，至少近期央行应不会有加息等较为激烈的政策措施出台；资金面短期仍会维持较为宽松的环境，不存在大幅上升的理由，所以债市在经过短期的震荡后应会重回盘升格局。7年期品种由于发行量大、投资需求较为广泛，流动性较好，因此该品种有望起到引领作用。
昨日央行通过公开市场发行了350亿元一年期央行票据，中标利率为2．10％，较上周上升了8个基点左右。我们预计，央行净回笼资金的格局近期还将持续，机构投标行为逐步趋于理性，央票收益率有望低位企稳。这一结果对市场并没有产生明显的影响，因为一向对公开市场招标结果敏感的中短期国债昨日多数以红盘报收，由此可见，市场投资者并不认为货币市场利率近期会有太大的变化。综上所述，我们认为5－7年期品种在经过短暂调整后，有望成为引领市场上行的品种，建议投资者继续持有。
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