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对聪投资刘永锋
铜价在低位震荡达一周之久，伦敦铜价在2950美元一带获得支撑，有向上反弹测试压力位的要求。反观国内铜价，由于现货价格保持在34000元以上，对近月空头构成较大威胁，国内也有展开反弹的可能。按照技术分析，LME铜价3110美元颈线位置非常关键，而上海主力7月铜31720元的价格则比较重要。笔者认为价格反弹是下跌过程中的蓄势，在反弹结束后
铜价仍倾向于跌到2600美元甚至更低的价格，也就是说价格反弹是做空的良机。
首先，美元汇率有中期反弹的可能。美元汇率在突破85.40以后展开比较激烈的上涨，这轮上涨具有实质性支撑，即美国贸易逆差的缩窄，美元指数的上涨目标在90左右。只要美元汇率反弹的格局继续就将影响到铜多头的信心，造成多头平仓。
其次，基金持仓变化显示基金正在放弃做多立场。CFTC最新公布的基金持仓报告显示，基金大举减持多头，基金是三年多牛市的推动者，如果基金对后市不再看好，铜价将很难继续上涨。还有一种情况是基金寻找合适的价格翻空，那么铜价下跌的空间可能不止于2600美元。
再者，5月底6月初会有更多的进口铜涌进现货市场，以现在的两市比价看，从伦敦进口铜仍有利可图，我们有理由相信国内现货将变得更加充裕。同时，6月以后铜的消费将进入淡季，这会使现货价格跌到32000元的支撑区间。
最后，铜市场存在高估中国需求的风险，一旦中国需求没有预期的那么强劲，铜价就有大幅下跌的可能。中国因素是铜市场牛市的主导因素，投资者有可能过高估计了中国经济对铜的需求。根据预测，中国工业高利润周期已经过去，伴随着房地产投资和电力投资的降温，市场将会发现中国需求远远没有预期的强劲，而同时生产商却生产了大量的金属铜，这将从根本上改变铜的供求关系，推动铜价步入下跌轨道。
总之，铜价上涨已形成较大泡沫，现在到了这个泡沫破灭的时候，技术上的反弹正是沽空良机。
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