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中国证监会月末提出股权分置改革试点意见至今已近一个月时间。市场各方对试点改革反响热烈。经济学家韩志国昨日接受记者专访时表示，应把股权分置试点改革作为中国改革攻坚的主战场，通过证券市场的改革推动中国改革向现代市场经济体系和机制的制度跨越。他同时呼吁，全流通试点必须谨防虚无化、边缘化、行政化三大“走偏”。
试点改革具全局攻坚意义
一段时间以来，证券市场的股权分置改革已经成为中国改革发展最引人注目的焦点。今年被确定为中国改革攻坚年。韩志国认为，改革攻坚就是攻金融系统改革的坚、攻企业产权变革的坚、攻市场发展效率的坚。三大攻坚的核心是建立能够有效促进要素流动和资源整合的市场体系和市场机制。
韩志国认为，一个能够发挥整体功能、富有活力和效率的市场体系的核心是资本市场的完整与完善。而在由直接融资与间接融资相融的资本市场中，股市处于基础和核心的地位。对中国这样一个行政化程度仍偏高的经济体制来说，建立一个与现代市场经济基本对接的股票市场就显得更为重要，也更关键。没有好的股市就没有好的银行。在整个社会的长期融资都由银行承担，社会的经济制度还不健全、财产约束与制度约束缺失的情况下，银行的变革就会遇到天然的困难。没有好的股市，就没有好的企业。在社会经济的微观实体被行政权力层层控制、重重分割的情况下，产权的约束与利益激励都很难建立健全起来。没有好的股市，也就没有好的市场。逐利不能成为市场灵魂，竞争不能成为主导机制，要素不能成为整合对象，市场就会停滞呆板，社会经济就很难具有可持续发展动力和可提高的发展效率。在中国经济改革走过20多个年头后，完成从行政化到市场化的跨越，已经成为根本中的根本，核心中的核心、关键中的关键。
试点思路谨防三大“走偏”
韩志国认为，中国股市要负载起引导中国改革实现制度跨越的重大历史使命，就必须走出行政化走向市场化，通过全流通的制度变革割除股权分置这一制衡股市发展最大的“毒瘤”，使中国股市成为统一的市场、有序和有效的市场。要完成这样的重大历史变革，全流通试点就必须有全面的战略考量、积极的试点方案和稳步的推进思路，应该避免三大行为“走偏”。
韩志国认为最需要防止的一大“走偏”，是不能用虚无化的思路去制定解决股权分置改革的战略。尊重历史、现实和市场的交易现实、尊重流通股东对上市公司净资产和国企改革不可抹杀的贡献，应当是制定全流通试点方案的基本立足点和出发点。否则，全流通试点方案很难不走偏。首批试点的4家公司就是虚无化思路的结果。二是不能用边缘化的思维对待全流通试点方案。改革试点是事关中国股市、中国改革与发展全局，事关中国未来可持续发展的能力与效率的宏伟基业的基础工程，不能在边缘化的状态下运行和推进。如果投资者利益仍处于边缘化的状态，管理层在整个国家决策体系中处于越来越边缘化的危险中，证券市场处于边缘化的境地，那么投资者利益、决策体制和市场发展的三重边缘化，就必然使改革试点形成叠加的负面效应。股权分置的解决也就很难“踏平坎坷成大道”，实现从股权分置到股权统一的凤凰涅槃。
韩志国认为股权分置最易走偏的第3个方面，是用行政化的思路处理非流通股与流通股的关系。国有股的考核体系和增值方式必须进行全面调整和重大改变。国有股应在流动中增值，应该以退为进，通过市场的协商与协同，完成从不流通向流通的根本转变。
韩志国表示，全流通试点能否成功，不仅取决于现实的市场环境，而且取决于解决股权分置试点的思维思路的转变。应把全流通视为现阶段中国改革的整体攻坚，以更高的政治智慧交融市场智慧，以市场智慧激发政治智慧，在两者的和谐统一中，引导中国股市和中国改革实现重大的历史性根本转折。
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