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最近一段时间，投资者对“新低”这个词语已经司空见惯了。新低将市场风险显现无疑，但从逆向思维的角度分析，新低是否会带来机会呢？
资深一些的投资者都知道，上世纪末的那场令人回味无穷的牛市并不是起源于“5.19”行情，而是从1996年第二季度开始的。1996年初，股市也是处于极度的低迷，沪指1996年开盘时只有550余点，日成交额最低时只有1亿多元，两市的平均股价只有5元左右。后来叱咤
风云的深科技、深发展、四川长虹当时的股价分别只有4元、6元和7元多。此后，以央行降息为契机，两市上涨了一年多，沪指在1997年5月达到了1510点，深科技、深发展、四川长虹的股价复权后最高时分别达到70元、近100元和近106元。
再看看目前的情况，在4月27日，两市平均股价就已经创了1996年1月以来的新低：沪市A股流通盘加权平均股价为4.78元，深市A股流通盘加权平均股价为4.74元。而1996年1月23日时两市共有303只个股，流通盘加权平均股价为5.01元。“五·一”之后股指连创新低，平均股价毫无疑问也在继续下跌。而在2000年，上海市场A股平均股价为12.32元，深市A股平均股价为12.78元，4年多下跌了逾6成。据统计，截至上周末，两市1元以下的股票有3只，1到2元的股票有72只，3到5元的股票达到566只。5月以来就有207只股票创历史新低。
股价下跌的同时，上市公司的业绩却有稳步增长。已披露年报公司2004年加权平均每股收益0.2411元，同比增长两成，为近几年来的最好成绩。按最新公布的2004年年报每股收益统计，以4月底收盘价计算，沪深两市的平均市盈率在19倍左右，为9年来最低市盈率，也就是说市盈率降到了1996年初的水平。而在2000年，上海市场的平均市盈率为50.89倍，深圳市场的平均市盈率为52.99倍。最新资料还显示，沪市的市盈率最近已经降至16倍，已与香港恒生指数的市盈率差不多。有的股票市盈率只有3倍多，已经接近1996年初四川长虹的水平了。
每股净资产这一以前被认为是股价下跌的底线，近期被击破已屡见不鲜。新股这一曾经的最紧俏商品，也屡屡跌破发行价。据统计，截至上周末，两市共有157只股票的价格跌到了每股净资产之下，市净率已经下降到了2倍以下。而去年在主板上市的60只股票中，有八成股票跌破过发行价，申购新股的风险越来越大。
种种迹象表明，股市目前已处于历史底位区，但新低还会不会再现呢？机构的态度耐人寻味：美林公司中国区总裁刘二飞直言，“我们的QFII配额量太少了，需要增加10倍的配额”。
在2000年，曾有人在回首1995、1996年股市时感叹：那时的股价多低啊，真是遍地黄金！而在若干年后，会不会有人再次发出这样的感叹？（彭春来）
作者：彭春来
（来源：南国都市报）
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