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□ 华泰证券 陈慧琴
上周市场经受了4亿股长江电力(资讯 行情 论坛)配售股上市的考验和基金二线蓝筹重仓股的集体补跌及指标股的打压，周收盘指数在千一下方。从周四和周五交易日观察，由于连续暴跌，盘中做空动能减弱，大面积个股跌停的迹象明显减少，大盘跌势趋缓，市场单边下跌在出现技术面连续超卖后求得暂时平衡，但遗憾的是主动性买盘也不足，市场短期处于
僵局状态。大盘在连续杀跌后暂时重新回归理性。
笔者认为，本周大盘短线围绕1100点震荡的可能性较大，大盘短期内陷入一种无方向感的多空短暂平衡，当然若能借助一定消息面的变化，市场短线有望弱市反弹，但是反弹空间将取决于成交量的放大及政策面的支持。
首先，技术面超卖。
目前大盘日线、周线的RSI和KDJ的底背离已经相当明显，上周初周RSI指标到达20以下的区域，布林线曾经连续几个交易日跌破下轨，30日乖离较大，随着跌幅加大和时间延长，市场自身寻底后的超跌反弹有望产生，但是由于场内资金匮乏，量能无法放大，使得向上空间有限，因此，大盘整体维持在千一震荡的可能性较大。
其次，从中线看大盘在1050点至1080点之间构筑重要底部的可能性加大。
历史上，上一轮大行情从1994年7月的低点325.89点上涨到2001年6月的高点2245.43点，历时近7年，上涨1919.54点。从2001年6月以来，走出了一轮大熊市，历时近4年，最低下跌到1082.13点，下跌了1163.33点，跌幅51.81%。按上一轮大行情涨幅回调0.618计算，黄金分割点支撑位在1059.15点，目前沪指已逼近这个支撑位，因此，1050点具有重要的中长线分水岭作用，也是构成市场技术支持的重要因素。同时，从日K线上看，大盘自3月9日最高点跌至3月31日的1162点，跌幅达162点，而本次大盘自4月14日见顶1253点，若按下跌162点测算，可跌至1091点，上周最低已下探至1082.13点。从短期角度而言，经过前期的连续阴跌后，市场出现了恐慌性下跌特征，空头抛压得到很大程度的释放，另外，市场跌破整数关口都会出现程度不一的中短线反弹。但如果政策面没有明确支持，反弹高度较为有限，1120到1150区域压力较大。
千一关口固然隐现做多迹象，但市场谨慎心态未有改观，投资者信心仍在恢复中。我们认为本周反弹的高点仍旧仅能看到1115点至1120点。因为近期两市成交量始终维持低量水平，这是投资者信心不足的具体表现。另外，近期盘中热点炒作集中在小市值的超跌股上面，说明只是盘中存量资金所为，缺乏增量资金的支持。在这种情况下，多头显然无法占据绝对优势。我们认为，目前市场依靠场内资金所形成的平衡是暂时的、脆弱的，只有有效吸引场外增量资金介入才能恢复市场信心，出现实质性的反弹转机。
再次，基金重仓股成为下跌重灾区。
自5月9日以来大盘持续走低，基金重仓股连续沦为下跌重灾区。对市场信心打击沉重。在近期大盘不断创出新低的过程中，化工、电力、地产、煤炭、交通运输、化肥等代表性很强的蓝筹股呈现出轮番下跌的走势，其中以基金为代表的机构投资者的减持行为是重要因素。基金重仓股做空迹象明显，而且该板块的做空能量开始集中释放并迅速扩散。
由于基金、QFII、社保和券商同时扎堆优质蓝筹股的现象愈演愈烈，这种选股的极至类同反而构成了投机，基金持股高度集中，市场其他资金的参与，就会造成羊群效应，使得部分重仓品种价格出现了过高的涨幅和泡沫，透支了未来的业绩预期，也因而蕴涵了大量的风险。高度集中的持股使得机构间的博弈成为市场主流，而众基金目前的高仓位和逐渐加剧的开放式基金赎回使得资金流动性问题显现，基金“抱团取暖”形成了对少数股票的集中持有，一旦其基本面出现较为不利的变化，筹码出现松动，这些股票下跌的势头在短期内难以停止。基金们要想兑现筹码，只能往下打，才能有波段操作机会和吸引跟风盘。因此，股价仍处于高位，获利水平仍然较高的重仓股就可能成为率先减持的对象，从而导致了不少重仓股在接盘稀少的情况下出现大幅下跌走势。因此，投资者应回避一些基本面可能有变且涨幅巨大的股票。
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