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招商证券研发中心吴志刚
主要观点
上周，虽然沪深各主要股指均以阴线报收，但跌幅已经较前周明显减少。相比之下，封闭式基金市场的跌势更加明显，截至5月20日沪深两市基金指数分别收盘于771．33点和70
0．83点，周跌幅分别为1．93％和2．80％。封闭式基金市场整体折价率为37．60％，创出历史新高。
上周各主要股指在创出近几年的新低后继续震荡下跌，这也使得股票型基金的净值出现了小幅度的下跌，相比之下股票型基金的净值下跌幅度更为明显。
重要市场数据
2005年 较前周5月20日 变化（％）沪深300 882．76－0．54上证指数 1099．27－0．75上证50 753．07－0．56深证成指 2900．83－0．71上海基金指数 771．33－1．93深圳基金指数 700．83－2．80上海国债指数 103．290．80上海企债指数 106．320．48重要市场新闻货币市场基金再次受到监管层严格监管。上周，中国证监会已对部分基金公司货币市场基金进行违规抽查，之后召集会议对违规公司进行了不点名批评，并明令了货币基金的“12不准”。
股票型基金首次停收管理费。受沪深股市连续走低的影响，上周末在三只设立了价值底线的基金中，天治财富增长和博时价值增长两只基金的单位净值跌破了预设的价值底线，并将暂停计提管理费。基金业旱涝保收的现象将受到严峻挑战。
债券型基金谋变。上周景顺长城基金公司发布公告，宣布拟将旗下恒丰债券基金转变为货币市场基金。此举被业内视为基金业务的重大创新。
三只股票型基金将发行。上周南方基金管理公司宣布，公司旗下第六只开放式基金——南方高增长基金开始发行，同时天同公用事业行业基金，国联安德盛安心成长基金也都开始发行。基金市场普遍下跌上周，股票市场在1100点整数点位持续震荡，跌幅已经较前周明显减少。相比之下，封闭式基金市场的跌势更加明显，截至5月20日上海基金指数收盘于771．33点，较前周明显下跌1．93％，深圳基金指数收盘于700．83点，较前周的跌幅更达到了2．80％。成交量方面，上周54只封闭式基金周总成交量为51783．27万份基金单位，较前周明显减少25．13％，市场整体周换手率也下降为0．63％。
基金净值小幅缩水
数据显示，上周积极股票型开放式、封闭式以及指数型开放式基金三类股票型基金的算术平均周累计净值下跌幅度分别为0．64％、0．46％和0．57％。而上周债券市场继续走高，因此以固定收益投资为主的债券型和保本型基金净值基本保持了稳定，其中保本型基金整体的净值更出现了0．18％的小幅增长。
折价幅度再创新高
上周封闭式基金市场价格出现了明显的下跌，幅度明显股指，这使得封闭式基金市场整体折价率再创新高，达到37．60％，较前周增长了1．27个百分点。目前市场中折价幅度超过40％的基金数目为18只，较前周增加1只，其中30亿规模的指数增强型基金———基金普丰以45．19％的折价幅度成为封闭式基金中折价最为严重的品种，也是唯一一只折价超过45％的基金。
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