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上周既是股权分置改革试点启动的第二周，也是1999年“5.19”行情爆发的纪念日，市场既没有延续试点启动第一周以来的调整走势，也没有出现在时间窗口期间的反弹行情，而是形成了阴阳包夹的弱平衡缩量震荡走势，蓝筹股的分化表现是市场中的主要特征。弱平衡能否延续、蓝筹股能否止跌将成为市场本周的重要看点，也是投资者决断操作策略的重要依据。
预期向淡制约蓝筹
上周股指虽然呈现弱平衡走势，但机构重仓的蓝筹股依然没有摆脱分化格局。继中集集团(资讯 行情 论坛)、中海发展(资讯 行情 论坛)等跳水后，上周中国石化(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)、江西铜业(资讯 行情 论坛)、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)等机构重仓蓝筹股加入了跳水大军。分析蓝筹股的调整原因，我们不难发现除了股权分置改革试点对现有估值体系形成冲击外，还有多种原因影响了机构持有蓝筹股的信心。
首先，宏观经济运行趋势仍不明朗是机构投资者调整蓝筹股的首要原因。从今年1季度GDP高位运行来看，国家在短期内不会放松宏观调控的力度，特别是在控制房价上涨方面出台了较为严厉的措施，固定资产投资增速将得到进一步控制，这就制约了许多行业的发展潜力，降低了其投资价值。其次，近期国内外经济金融政策预期及变化对不同行业产生了较为明显的负面影响，使这些行业个股的价值评估产生了下调预期。如近期人民币升值预期造成了中集集团、中海发展等被机构投资者抛售；如尿素出口暂定关税上调对化肥板块个股走势带来负面影响；再如国家近期陆续对诸多矿产资源的出口退税率和出口关税进行了调整，导致江西铜业等资源类个股成为抛售对象。再者，近期多种大宗生产资料产品价格处于下调趋势，世界原油价格、各类钢铁、石化产品价格都出现了较大幅度调整，使机构投资者不得不重新评估周期股的价值，对周期类行业是否已上升见顶产生了疑惑，致使机构投资者对周期类股票进行减持。当然，在市场投资博弈中，兑现已获利润也是机构投资者棋先一招的重要策略。
弱平衡难以持久
虽然上周后半段一些蓝筹股有所企稳，但蓝筹股调整的各种因素并没有完全消除。在市场诸多方面向淡和预期不明情况下，一些调整因素还会加剧，近期蓝筹股平均不到10%左右的下跌幅度还很难说已经调整到位。曾经抱团取暖的机构投资者出现投资理念的分化是难以避免的，投资分歧和博弈将继续加剧。因此，如果抛开可能的利好政策出台，蓝筹股近期有持续分化的可能。如果蓝筹股继续出现分化调整走势，那么已维系一周的市场弱平衡震荡格局将被打破，上证综指在1100点区域的争夺也将以空方胜利告终，市场仍将以阴跌的方式延续。
然而，即使在市场调整过程中，我们也要清醒地认识到，并不是所有下跌的蓝筹股基本面都发生了负面变化，市场中存在着因恐慌情绪蔓延而错误抛售蓝筹股的情况，这就产生了新的投资机会。毕竟在价值投资理念盛行的市场中，投资蓝筹股已经成为最重要的盈利模式。因此，对于投资者投资而言，首先要判定股价调整的蓝筹股是否出现因市场恐慌而被过度抛售的情况，其次要看蓝筹股经过暴风骤雨式的急跌后，是否重新出现价值投资的机会。调整的蓝筹股只要符合上述两条标准，都可以成为投资者低位进场的绝佳投资机会。比如，在弱市中防守能力出众的消费类个股如出现恐慌调整将是投资者进入的良好时机；再如因战略投资者配售上市的长江电力(资讯 行情 论坛)等急跌后出现反弹，也显示了较好的市场示范效应。
也许有很多投资者担心在股权分置改革过程中，蓝筹股价值是否存在降低可能。其实不然，沪深两市中蓝筹股属于稀缺品种，只要其基本面不发生较大负面变化，如果这些蓝筹股能够率先进行股权分置试点，相当于增加了优质投资品种数量的供给，同时还有效降低了市盈率，提高了其内在价值，其将对稳定市场起到更大作用。
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