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主持人：陈亮嘉 宾：华泰证券研究所陆丰联合证券研究所李鑫
缓解摩擦以退为进
主持人：今年4月以来，欧美对我国纺织品服装频繁启动设限调查。5月13日，美国纺织品协议执行委员会决定对中国的棉制针织衬衫、棉制裤子以及棉及化纤内衣采取特保措施
；5月17日，欧盟宣布对来自中国的Ｔ恤衫和亚麻织品采取特保；5月18日，美国又宣布对来自中国的4类纺织品设限。国务院关税税则委员会于5月20日宣布从2005年6月1日起对74种纺织品提高出口关税税率，是否是对欧美作出的回应？
陆丰：考虑到近期美国和欧盟对我国开展的频繁“特保”调查，以及国际市场对人民币升值的预期，我们认为此次上调关税率可能出于政府缓解贸易摩擦和升值压力的考虑。
李鑫：与年初加征出口关税时的情形一样，本次调高出口税率也是在欧美频频设限之际，本次提高关税的四类服装产品及亚麻纱均为欧美设限或即将设限品种。
本次出口关税的调整，事实上在向欧美传达一种理解情绪。相信欧美设限加上中国出口关税调整能够使敏感类产品的出口增长控制在双方都能接受的范围内，而且增长超速的品种被设限后，剩余品种的增速所制造的矛盾呈现减弱势态，因此接下来中国与欧美国家的纺织品贸易摩擦将趋于缓和，同时也有利于中国与美国关于人民币升值的较量。
在中国对欧美作出了回应之后，若欧美仍一意孤行，将给中国的反击提供理由。美国是全球第二大棉花种植国，中国是其最大的出口市场，占美国总产量1／3，美国棉花出口依赖中国市场将是其软肋。
影响面小于欧美设限范围
主持人：从今年第一季度的数据看，纺织品出口增长得比较快，那么这次税率调整后，对我国纺织品行业的影响究竟如何呢？
陆丰：今年一季度，中国纺织品服装出口额为229．1亿美元，同比增长18．98％，对设限国家出口82．03亿美元，同比增长56．07％。然而一季度对设限地区纺织品大幅增长的一个主要原因是，部分生产企业从配额放开考虑，将2004年底的贸易转移至今年一季度，加上对2005年可能对中国设限的预期心理因素而造成的释放性增长。
与纺织行业平均10％左右的毛利率水平相比，此次关税上调的幅度较大，预计将造成抵制出口量值增长、推高出口成本、降低行业利润率水平的负面影响。
李鑫：本次调增税率的39项产品包括外衣、裤子、非针织衬衫、针织衬衫四类，占征税品种的26％，涉及金额约100亿美元，占2004年我国服装出口额的16％，纺织品服装出口额的10％。根据海关统计，2004年我国服装产品出口平均单价为2．3美元／件，以1元／件税负计算，本次调增后的实际税率为5．3％。但由于欧美已经对出口数量作了设限，减弱了关税提高后因成本上升对企业的冲击。
袜子、内衣和精梳纱虽然在美国设限名单上，但并不在这次税率调高范围之内，据美国海关统计数据，这三种产品1季度从中国进口同比增长分别达到了90．84％、132．20％和62．01％，但我国政府认为还没有达到需要提高出口关税的程度。因此本次关税调整的影响面实际上小于欧美设限的范围。
上市公司影响各异
主持人：此次关税调整对相关上市公司的业绩影响如何？
陆丰：从长期来看，具有行业龙头地位、技术水平突出、产品有明显竞争优势的大型纺织企业将会因中小企业的退出获得更大的市场份额。但不可否认的是，在中短期，出口市场集中于海外的成衣企业将因成本上升而受到一定的不利影响。
上市公司中，凤竹纺织（600943）主营针织面料，预计下游针织成衣出口关税的上扬对其市场需求将产生间接的负面影响；龙头股份（600630）主营棉及化纤制内衣，但其主要面向国内市场，负面影响不大；七匹狼（002029）和雅戈尔（600177）的部分棉质长裤和衬衫出口海外，但所占比重有限；鲁泰（000726）色织衬衣产能约700万件，按其2004年出口量和价格估算，每件征收1元的关税将影响衬衣毛利率2个百分点，影响净利润500万元。
此次调整将对亚麻单纱开征出口单税，税率为3元／公斤。目前以法国和比利时为主的西欧国家在亚麻原料和制品上拥有传统的竞争优势，而国内亚麻种植和纺织产业发展也较快，90％的销售市场面向海外，主要通过制成亚麻面料和服饰间接出口。金鹰股份（600232）是国内最大的亚麻纱生产企业，但产品多以间接出口为主，预计关税提升后将承受下游市场需求下滑的不利影响；此外，公司2004年直接出口亚麻纱金额约4000多万元，按每吨5．5万元的价格计算征收出口关税，将直接影响利润约200多万元。
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