别让全流通背黑锅 | ||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年05月21日 11:57 中国经营报 | ||||||||
作者 乾丰 天塌下来有大个顶着,眼看千点越来越近了,全流通不是大个,但却背负着引起股市下跌的骂名,是一个不折不扣的冤大头。 就近期行情而言,股权分置试点工作已经启动,对中国证券市场的中长期发展无疑具
但这并不是造成股市下跌的主要原因,股市下跌的根本原因极为复杂。其一、宏观调控政策的影响渐向纵深处发展,未来公司的业绩增长将受到一定限制。特别是本轮行情的始作俑者,钢铁、石化等板块的上市公司,受此影响最为直接,这些公司的股票市值往往占有较大权重,股价走软直接对股指构成较大压力。其二、目前经济当中缺少新的产业亮点,使得市场人气难以聚集。相关市场如房地产市场上仍然资金云集,政府调控楼市主要针对上海和北京,而二线城市依然有较为广阔的获利空间,所以这部分资金向股市分流的迹象并不明显。期货市场方面,由于新品的推出和国际市场的震荡加剧,同样吸引了不少资金的注意力,交投十分活跃。这就使得证券市场的改革难以得到大量外围资金的支持。其三、保险资金和未来的银行系资金入市必然希望多得到一些便宜的筹码,所以管理层启动牛市的意愿到目前为止还不强烈。 综上所述,由于宏观经济走势尚有变数,新产业热点的缺失,以及政策面的中立都不支持股市反转,所以,即便没有全流通新政推出,股指在短期内的上涨动力也不足,股市暴跌罪魁祸首的黑锅不能扣在全流通改革上。后市的下跌风险将主要集中在一些个股上,股指整体下跌的风险已经不大。 全流通新政的推出其实是给市场带来了机会。大股东每年能获得的减持额度只有5%,为了获得较好的长期减持价格,他们必须重视市场的评价,这对上市公司未来基本面的改善是一种支撑,甚至不排除大股东会将一些优质资产注入到上市公司中,以获得市场对其减持价格的认同。对于那些整体上市的公司,处于同样的原因也必须致力于提高自身的经营,由此,大股东的利益已经和市场的利益取得一致。全流通试点中补偿原则的确立,使A股已经变为含权股,从这个意义上说,投资者对市场不宜过分看空。 目前的试点方案看起来对投资者的补偿不足,但流通股股东有议价权,可以在合理的范围内尽量争取最优惠的条件。但指望上市公司对过度圈钱进行足额补偿的要求则过于理想化,流通股股东不能以投机心态把握手中的投票权,而是应该寄望于上市公司治理结构改善以后,上市公司业绩和回报的不断提高上。特别需要强调的是全流通改革的今天来之不易,大家应该慎重、理性的用好手中的权力,否则全流通改革试点可能会走向反面,好事反而会变成坏事。 在转折之年,证券市场所感受的危机和切肤之痛是一种必然,是新旧市场体系更替、构建过程中必须付出的“成长的代价”,投资者应该有足够的心理准备。 | ||||||||
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