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在烟台张裕集团有限公司股权是否被贱卖余音未了之际，张裕（000869、200869）日前披露，5月18日，烟台市国资委将公司控股股东张裕集团10％的国有股权转让给国际金融公司（ＩＦＣ），转让价格14，589万元。现在的关键是，股权转让是否能够顺利获批，这可能也决定着张裕ＥＭＢＯ计划的成败。
ＭＢＯ叫停后，为实现民营化和国际化，张裕集团股权转让设计可谓煞费苦心。先是
管理层与职工及信托公司成立的烟台裕华投资发展有限公司受让张裕集团45％的股权，接着烟台市国资委又将43％的股权转让，从而裕华投资间接控股张裕，实现ＥＭＢＯ。为了不使控股权落入外资手中，张裕放弃了与公司有多年合作且实力雄厚的卡斯特公司，而选择了意大利意利瓦公司。转让比例也是匠心独具，烟台市国资委向意利瓦、ＩＦＣ分别转让张裕集团33％、10％的股权，形成政府、外资和民营资本相互制衡的局面。目前，外资与民营持股比例仅相差2％，一旦张裕将来的股权结构发生变化，政府手中12％的股权成为控制企业走向和企业性质的调节器。这种股权格局既实现了烟台国资委要求的转换国有企业机制、引入国外战略投资者，保持张裕始终作为民族品牌的目标，又提升了员工积极性。难怪在ＩＦＣ加入后，公司表示将通过国外兼并、重组或建立分支机构来实现国际化战略和品牌国际化，在2004年跻身国内酿酒行业10强后，在2008年进入世界葡萄酒行业20强。（曾仁）
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