千一区域屡现先抑后扬 多方试探出招？

　　有惊无险千一支撑有效？主持人：岌岌可危而又有惊无险，这是近两个交易日大盘指数的最佳写照。由于昨日沪综指依旧站在1100点和5日均线上方，所以有市场观点认为前期千一关口的失守是无效的。那么果真如此吗？

　　天一证券研究所张冬云：后市股指在千一附近有效企稳后，有望就此展开一轮具备可操作性的反弹行情。

　　首先，尽管最近5个交易日上证综指盘中屡次向下击穿1100点，但收盘点位仅有本月16日与17日两个交易日收在1100点下方，这与股指有效破位需要至少三个交易日确认的技术理论不符，预示上证综指1100点下方很可能成为一个“诱空”陷阱；其次，股指日K线显示，大盘于本月9日所收出的一根中阴线，已使得股指彻底向下击穿了大盘自去年9月中旬以来所构筑的“波浪式”下降通道下轨支撑，表明大盘自去年9月份以来所展开的中级调整行情已于本月上旬结束，而本月中旬至今大盘很可能处于“市场变盘”的一个短暂过渡期；最后，日KDJ指标近期多次在20值一带的低位形成“金叉”，表明短期市场已具备了较充分的做多动能，特别是近日股指日K线BOLL通道张口由下行转为走平收窄趋势，更是预示着市场变盘已近在咫尺。

　　北京首放：从三个方面来看，1100点支撑依然有效：其一，自5月12日股指首次跌破1100点以来的6个交易日中，大盘曾经6次跌破1100点，但只有2个交易日的收盘点位处在1100点之下，说明1100点支撑仍有效。同时，在股指跌破1100点之后，股指并没有出现连续下跌，而是出现反复震荡，这也表明多方正在争夺该点位，市场对该点位存在较强期望和信心；其二，从板块轮跌来看，最近基金重仓股出现大幅下跌，即使长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等影响巨大的指标股也出现大幅震荡，但就是在这种情况下，股指依然没有有效跌破1100点，这本身就说明1100点具有一定支撑；其三，虽然周四股指一度出现大幅下跌，但收盘时并没有出现跌停股票，这表明做空动能几近衰竭，这为1100点成为短线支撑创造了条件。

　　量能不足多方有心无力？

　　主持人：“市场热点切换过度频繁、成交金额始终维持在地量水平”的盘面特征，恐怕表明近期在盘中活跃的资金仍为场内存量资金。那么这种现象是不是仍无法使得多方在抗衡中占据优势？

　　天一证券研究所张冬云：仔细分析可以发现，短期市场热点演绎与主流资金动向等盘面特征正在发生积极的微妙变化。

　　第一，近期市场热点此起彼伏，显示短期市场人气有逐渐回暖迹象，而短期市场热点之所以切换过于频繁，主要是由于受到市场走势处于由持续弱势逐渐转为强势的“过渡期间”，投资者心态依然十分谨慎的原因所致；第二，近期上市的江苏三友与兔宝宝(资讯 行情 论坛)等新股表现出色，改变了前期的新股低迷现象。新股上市后的强弱程度表现，往往是反映一个阶段大盘走势强弱程度的重要参考指标之一，近期新股上市后的再度逞强，意味着市场将面临变盘契机；第三，近日中国石化股价盘中虽然屡次出现大幅下挫走势，但尾市收盘前都被再度拉回，而这与场内存量资金关系并不大，似乎更像是神秘资金或者说护盘资金所为。另外，长江电力4亿股战略配售股已成功“软着陆”，近日该股不跌反涨，大盘历史走势表明，指标股的“异动”表现，往往很可能是大盘变盘前的重要征兆之一。

　　北京首放：新资金入市确实并不明显：首先，最近4个交易日，沪市日成交量均在50亿左右，周三沪市还创出4月14日以来51.97亿的最低成交量水平，这种现象说明资金面不够充裕，场外资金观望较为明显；其次，近期活跃品种主要是一些超跌低价股，每日涨幅居前的基本都是2、3元的低价股，这种小市值品种的反复活跃，也说明目前资金面不宽裕；最后，最近出现大幅震荡、换手较大的品种主要是基金重仓蓝筹股，每日资金流向也主要是集中到这些板块，这也说明活跃的主要是场内存量资金，新资金参与迹象并不明显。

　　经济降温核心资产“变质”？

　　主持人：前期核心资产中的不少品种恐怕均受益于，“中国因素”和疲软美元导致的大宗生产资料价格的全球性上涨，而这种局面的告一段落会否导致此类资产出现趋势性的下跌行情呢？

　　天一证券研究所张冬云：绝大多数基金重仓股近期所出现的调整行情，皆属于正常的技术性回调行情，并非中级下跌行情趋势的形成。

　　一方面，基金重仓股目前并不具备持续大幅杀跌的做空理由，相对汽车、房地产与钢铁等典型传统周期性行业而言，贵州茅台(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)与中集集团(资讯 行情 论坛)等基金重仓股所处行业的周期性并不十分明显，这类公司受宏观调控的负面影响相对更小，更何况绝大部分基金重仓股市盈率普遍不高；另一方面，中集集团、中远航运与石油济柴(资讯 行情 论坛)等基金重仓股股价尽管短期走势不够理想，但累计跌幅依然十分有限，完全属于正常的技术性调整范围，既使对于中兴通讯(资讯 行情 论坛)这类近期走势较弱的基金重仓股来说，相对于此类个股前期累计涨幅而言，其近期调整幅度也较为合理。值得注意的是，对于少部分公司基本面受宏观调控负面影响较大的基金重仓股，如电力与汽车等上游产业公司，则应注意其后市展开持续性向下回调行情的风险。

　　北京首放：蓝筹股下跌即是价值回归的一种表现，也是“价值再造”的一个必然过程，其内部也面临两极分化，一部分属于价值回归性的中长期调整，而另一部分属于“价值再造”性的阶段调整，这要根据政策变化、行业成长潜力变化、市场环境变化等因素具体判定。

　　就阶段性调整蓝筹而言，更多是阶段性因素影响所致，但由于支持这些蓝筹长期向好的基本面因素没有根本性变化，经过阶段调整后，其股价将因“价值再造”而再次走高；就长期调整趋势的蓝筹股而言，这部分蓝筹下跌的原因主要是其所在的行业的高速成长周期接近尾声，相关上市公司也度过了最快的增长周期，未来盈利预期可能大大降低。