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目前，股权分置试点工作已经开始启动———
股权分置的试点工作已经启动，并将成为今后相当长一段时间内的一件大事。股权分置问题的存在是中国股市发展百年大计的潜在隐患，这颗“毒瘤”的彻底摘除，是中国股市长远健康发展的前提条件。因此，进行股权分置试点无疑是国内证券市场发展史上的标志性事件，同时也是政策上的一大长期制度性利好。
不过，我们也需要考虑一个问题，那就是股权分置试点工作的启动打破了原有的游戏规则，A股市场将进入全流通的预期，市场的操作思路也将发生天翻地覆的变化；在股权改革试点阶段，将建立和完善与全流通相适应的估值标准和体系。
我们认为，在旧体系已经打破，新体系尚未建立的情况下，市场机会将围绕“股权分置试点”的主题而展开，主要包括：
一、“资产重置价值”概念。从价值低估论角度考察，托宾认为并购企业购买目标企业股票时，应考虑目标企业的全部重置成本及其股票市场价格总额，若前者大于后者，并购的可能性大，成功率高，反之则相反。
我们建议投资者重点关注商业板块。很多商业类上市公司位于所在城市的黄金地段，具有很强的地产增值潜力。换言之，商业股的地产价值很可能低估。另外，一些商业类上市公司推行了大型商业连锁这一新型业态，其巨大的网点优势也将凸显投资价值，因此商业板块可能成为近期市场的一个挖掘重点。
二、试点预期公司。解决股权分置创造了一类特殊品种的投资机会，试点上市公司将产生试点溢价。非流通股为获得流通权，持有非流通股的股东必须对流通股股东进行补偿，这是暗含于《通知》中的内涵。从四家试点上市公司提出的方案看，补偿模式将是股权分置改革试点最基本的模式。
补偿的存在使试点上市公司的股票具有含权价值。这种含权价值必然反映为市场溢价。因此，在整个股权分置改革的试点阶段，追寻可能被选为试点的上市公司，可作为获取短线超额利润的主要投资策略。而近期市场也重点分析了首批试点公司的共性特征，目前市场大约有近130家这样的个股，投资者不妨适当追踪。
三、其他超跌个股。在新旧体系交替的过程中，价值投资理念有些紊乱，蓝筹股行情的震荡也抑制了短线价值投资理念的发挥，而投机思维也将重新抬头。
对于短线资金而言，避开基金重仓股的风险，寻找超跌品种并赋予短线反弹机会，也就成为这些资金的重要思路。因此，我们也就看到了近期超跌品种的大面积活跃。不过，在操作中，投资者还是应该以短线快进快出为主。
文/北京首证
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