三友上市首日股价可能高估

　　渤海证券

　　江苏三友上市首日表现较强，全天稳步整理，尾市有所拔高，最终报收 5.26元，较发行价上涨48%。换手率为55%，从换手率来看偏低，反映出该股在首日的上涨过程中追高的意愿不强。我们认为，该股上市首日出现了一定的高估。

　　从基本面来考虑，江苏三友是国内最大的高档女装制造企业之一，是高档服装品牌 OEM和ODM的生产基地，超过90%的产品销往日本，国际竞争力较强。公司近几年业绩增长较为稳定。但是从长期发展来看，由于行业竞争激烈，公司缺乏长期核心竞争能力，后市公司发展空间将受到较大的限制。

　　公司 2004年每股收益发行前是 0.24元，发行后是 0.16元，目前市盈率接近33倍。在扣除亏损股后，纺织行业的平均市盈率在19倍左右，中小板公司的平均市盈率为27倍，因此无论从行业还是从中小板来分析，市盈率偏高还是比较的明显。近期一些基本面一般的新股无明显资金追捧，走势普遍较差，对于这一点投资者应该保持一定的警惕。