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升值影响下跌股有望出现反弹
基金重仓股防线崩溃
截止到本周一，涵盖110只基金重仓股的基金指数，在最近7个交易日里下跌10.09%。以1600亿元的基金整体股票资产计算，在这7个交易日中，基金股票损失大致在161.44亿元左
右。
部分基金重仓股出现罕见暴跌。截至到周一的最近7个交易日，振华港机(资讯 行情 论坛)下跌24.09%，金地集团(资讯 行情 论坛)下跌24.40%，烟台万华(资讯 行情 论坛)下跌18.56%，中集集团(资讯 行情 论坛)下跌18.38%，等等。
基金净值方面，62只偏股型基金上周的平均净值损失幅度为4.97%，损失幅度超过6%的基金有12只。15只平衡型基金上周的平均净值损失幅度为4.62%，也是一个重灾区。
三大因素导致新核心股大跌
我们认为，有三个因素导致了基金重仓股防线的崩溃：其一，是市场在五一后出现“逆向选择”，好股票多数选择回落，而一些概念股反而上涨；其二，近期人民币升值的传闻，导致一些外向型的基金重仓股出现显著回落，如振华港机、中集集团、中兴通讯(资讯 行情 论坛)等；其三，“收益再平衡法”的风行，导致了近期基金重仓股出现轮番走低。何为“收益再平衡法”？即是在基本面同样看好的股票中，当其中部分下行下跌20%至30%，而其它股票并未下跌，或仅跌3%至5%。此时，卖掉部分强势股票，买进部分已经下跌的股票，成为了锁定利润的一个重要方法。因为，基本面的稳定可能使得已经下跌20%到30%的前者下跌空间已不大。而尚未下跌的后者，则可能面临20%至30%的调整。
大致估算，利用收益再平衡法，在4月份以来的基金重仓股的调整中，可以大致获取10%至15%左右的超额收益。
部分基金重仓股有望反弹
基于这种认识，我们认为，尽管短期内部分基金重仓股会出现一定程度的反弹；但中期基金重仓股策动大型行情的时机仍在酝酿之中，目前尚看不出已经发动的迹象。同时，短期内，走势强劲的基金重仓股仍然存在“收益再平衡”风险。所以，该类股票可能短期内难有好的表现，甚至因“再平衡”而下跌的可能。
不过，在基金重仓股出现系统性下跌的背景下，基金重仓股的个体性机会已经开始显现。首先，对于部分近期回调幅度超过20%的优势企业股票，现在是一个重新评估的好时候。如果你打算购买这类股票，那么，现在可能是今年以来最好的时候，因为它现在价位最低。
其次，关注基金重仓股中的升值概念股。近期升值预期对于部分外向型的基金重仓股打击甚大，如中集集团、振华港机、中兴通信和福耀玻璃(资讯 行情 论坛)等等，升值预期导致这些股票大跌。如部分分析指人民币升值5%，可能对中集集团形成7%左右的负面影响，对振华港机形成10%左右的负面影响。
综合各方面信息，我们认为市场预期的5月18日升值，无法成为事实。正如谢国忠的判断，更加可能的情况会是，今年、甚至明年人民币汇率都将保持稳定，但升值的预期可能较长时期内存在。所以，升值这一因素还仅仅是预期、而且预期可能无法在中期实现的背景下，其对上市公司价值的影响也相当轻微。
所以，当升值预期近期无法成为现实时，市场将重新对该部分股票进行估值。从这个意义上，我们认为，周三对于这些受到升值预期重创的基金重仓股，可能会是一个重要的日子。(中证资讯 徐辉)
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