无锡：活跃分子弱市也行动

　　□本报记者　孟宪威　闻涛

　　告别了南京，记者马不停蹄赶赴江南经济重镇———无锡。

　　之所以选择无锡，是因为在这个“中国最具经济活力的城市”，券商的经纪业务也同样是“最具活力”的：2004年，无锡地区所有证券营业部全部盈利，在熊市中实现了“满堂 红”。

　　记者在无锡的调查选择了两家明星营业部：国联证券中山路营业部和大通证券青祁路营业部。

　　选择这两家营业部，是因为前者是本地券商国联证券的旗舰营业部，投资者开户数达到6万多人，占了整个无锡市40多万投资者的15%，并且交易席位多次上榜，短线资金活跃；后者是2003年6月初才正式开业的异地券商营业部，开业6个月后就实现现金流为正，第二年也就是2004年实现盈利。据营业部总经理王世斌介绍，这个速度不仅是大通证券有史以来新建营业部当中的第一个，而且就是在国内证券公司新开张营业部中也属凤毛麟角。

　　记者试图通过实地调查解决一下几大疑问：当地经纪业务为何能够在熊市中创造奇迹，活跃的短线资金的来龙去脉、如何能够协同作战，特别是在解决股权分置的市场背景下，这批市场“最后的活跃分子”有何新动向？

　　国联中山路：在客户结构上做文章

　　“前面那栋楼就是国联证券中山路营业部了”，陪同前来的国联证券经纪业务部的张涛告诉记者。离老远记者就看到了当街一处类似于超市的门面，前面停满了自行车和摩托车等交通工具。走进散户大厅，里面挤满了人，几百个座位上坐满了早来的投资者，一些后来的只好站在那里看行情了，整个大厅熙熙攘攘。也许是记者近几年已经很少看到这种场景了，总觉得和时下低迷的市场环境有点格格不入。

　　据该营业部总经理程军介绍，国联证券中山路营业部共有四层，营业面积6400平方米，开户数高峰时期达到6万多人，占到了整个无锡市40多万投资者的15%，客户基础较好，在市场低迷的2004年，该营业部经纪业务仍然实现了1500万元的利润。在客户的构成上，程总概括为“大户不大，散户不小”，他介绍，这里的大户保证金大多集中在50万左右，而散户资金量也大都在10万以上。之所以形成这样的客户结构，是和他们清晰的定位分不开的，营业部一开始就把主要目标放在50万左右的客户群体上，主要是因为无锡大多数潜在客户都是私营企业主，其家庭成员一般能够支配个40-50万元进行投资。对于这样的客户结构，程总认为它的好处在于交易相对稳定，当机构和大户由于认识上的趋同而极少交易的时候，散户还在“动”。2004年的困难时期，在大户死水一潭，新客户增量不多的情况下，该营业部散户大厅却贡献了20%的利润，并且散户的交易贡献率在逐步上升。国联证券中山路营业部能够长期盈利，是这种客户开发模式的成功。

　　大通青祁路：新股操作吸引短线游资

　　大通证券无锡青祁路营业部面积只有800平方米左右，有20个左右的中大户室。据营业部总经理王世斌介绍，由于无锡营业部开业之时适逢行情低迷，所以完全是按新型营业部的模式运作，对营业部的未来发展市场定位明确，即建精品营业部。不求最大，但求最精最好。根据当地经济发展的特征，以开发、服务大中客户为主，并在此基础上大力发展机构客户；力推网上交易，目前非现场客户的交易量占到营业部整个交易量的70%以上。扎实做好客户常规服务工作，重点打造咨询品牌，绝不牺牲客户的利益而怂恿他们频繁地买卖做量，让客户资产能够得到稳定增值，从而最终使营业部和客户共同成长共同发展，取得双赢。

　　大通证券无锡营业部一流的咨询水平很快得到投资者的认同，前来开户的投资者络绎不绝。咨询对无锡营业部的发展，起到了特殊作用。而该部与众不同的指导风格和许多新特点，更是成为一些短线资金开始聚集的场所。　

　　对于无锡当地的客户特征，王世斌可谓了然于胸。他介绍，在苏、锡、常一带，由于中小企业特别发达，老百姓理财意识强烈，人也精明能干，所以资金使用效率特别高，而股市也成了游资进出频繁之地。而无锡又是这三个城市中比较典型的城市，很多中小企业主往往是在有行情时一窝蜂地从企业流动资金中抽资杀进股市，而一旦获利或者发现情况不对时，往往也是快速撤离。所以在当地典当、民间协议高利息、拆借、抵押、按揭、银行通知存款等非常盛行。而大通证券无锡营业部作为后来者敏锐地发现了这一特征，采取了稳健的狙击新股操作模式得到了当地部分民营企业主们的欢迎。该部的短线盈利模式主要是操作新股，短线操作非常成功。记者在与该营业部的几位客户交流中发现，该部的客户正是本着对这种“特色”的认同才来这里的。

　　资金性质改变券商经纪模式

　　提到活跃的无锡短线资金，不能不说无锡发达的民营经济。王世斌是这样描述的：这里的乡镇企业基础较好，后来一些企业实行了私营，用句时髦的话就是“MBO”了，这批资金不断在实业和股市间流动，带来了证券交易的“游动性”特征。接下来记者在大通证券无锡青祁路营业部与部分机构和大户投资者进行了座谈，更加印证了王世斌的描述。

　　大户小王，一位很有贵族气质的年轻人，负责股票操作事宜。父亲是私营建筑配套商，股市固定投入资金约1000万元，在2004年低迷行情下收益仍然达到了近30%，他说自己已经空仓很长时间了。大户吴女士，资金在300―600万元之间，本人做钢材生意，在钢材有机会的时候，资金就在钢材上博取差价，在股市新股有机会的时候，就来股市打个“短、平、快”。吴女士说自己目前在股市资金只有200万元不到，一旦营业部通知她有机会了，她会马上转近400万元资金进来做短线。在无锡像小王和吴女士这样的大户很多，他们的资金多是来自家族企业，行情好的时候也会有拆借，拆借对象多是生意上有合作的企业主。

　　这些资金有两个特征：一是呈现周期性运动规律，因此比较倾向于短线操作；二是由于资金多是“组合”而来，因此更加要求安全。根据这样的资金特征，大通证券无锡青祁路营业部量身定做了“宁愿错过，不可做错；捕到时机，重仓出击；速战速决，见好就收”、“大行情中抓龙头，阶段行情炒新股，无机会时则空仓”的指导理念，收效明显。

　　操作上更加趋于谨慎

　　记者还就股权分置试点等问题对当地投资者进行了抽样调查，可能是受近期股指大跌的影响，对于股权分置试点投资者态度相当谨慎，有63%的投资者认为股权分置试点后大盘难以在短时间内摆脱颓势，将继续向下寻求支撑，只有24.28%的投资者认为经过了短时间的探底之后大盘有望出现转势行情。

　　当地投资者普遍认为，决定后市大盘走向将取选决于以下几个方面：1、对流通股股东的补偿比例是否合理；2、股权分置问题的解决过程中能否给投资者形成一个清晰明确的预期；3、市场扩容节奏能否有所趋缓。在上述问题不明朗之前，多数投资者在操作上选择了“暂时观望”。