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证监会主席尚福林在股权分置改革试点一周后接受新华社记者专访
推出“新老划断”要等市场稳定
【据新华社北京5月15日电】（记者张旭东毛晓梅）经国务院批准，中国证监会4月29日宣布启动股权分置改革试点工作。旋即，在5月9日“五一”节后首个股市开盘日，证监会
就推出了股权分置改革4家试点上市公司。
股权分置改革试点的启动，表明政府开始着手解决股权分置——这一困扰我国证券市场发展的重大制度问题。针对股权分置改革的意义和操作步骤、下一步进展等8个社会关注的问题，中国证监会主席尚福林近日接受了新华社记者的独家专访。
股权分置改革三大操作步骤
记者：股权分置改革试点启动之后，市场人士十分关心改革将要采取的下一步措施，您能否介绍一下这项改革的具体操作步骤？
尚福林：证监会将按照“试点先行，协调推进，分步解决”的操作思路推进股权分置问题的解决：
——“试点先行”就是在解决股权分置存在诸多不确定因素的情况下，不急于整体推进，而是通过审慎试点，传达积极的政策信号，培育相对稳定的市场预期，探索市场化的价格形成机制，把握改革对市场的影响规律，以便形成解决股权分置的全面推进方案。
—“协调推进”就是要以落实《若干意见》为重点，全面推进市场基础建设和相关政策措施的落实，为全面解决股权分置问题创造条件。一方面，要抓紧完善和落实保护流通股股东权益的相关法律、法规，完善社会公众股股东对公司重大事项的表决机制，为市场化解决股权分置问题创造良好条件。另一方面，要落实保持市场稳定的相关措施，增强市场对改革的适应能力。加快落实合规资金入市的各项制度准备，营造吸引机构投资者入市运作的市场环境。在试点及改革推进过程中力求股市供求的动态平衡。加快市场产品和制度创新，增强市场活力。加快落实鼓励社会公众投资的税收政策。
——“分步解决”就是要在改革进程上，把改革的力度、发展的速度与市场的承受程度统一起来。具体的阶段划分和进展速度，要取决于试点的效果和市场情况的变化，并且要着重解决好两个问题：一是节奏控制问题，避免在一段时间内进行改革试点的公司过于集中影响市场稳定；二是市场秩序问题，按照“分散决策”的思路，每家上市公司股权分置改革从酝酿到出台的过程中存在不确定因素，容易引起内幕交易和跟风炒作，必须要制定相应的管理办法，保护公众投资者的合法权益。
对价问题与网络投票
记者：截至5月13日，四家已推出股权分置改革试点方案的试点公司均表示，公司非流通股东向流通股股东支付对价。而证监会发布的有关通知中却没有明确指出这一要求。此外，还有人质疑通知也没有规定在表决时的最低投票率，认为有可能出现少数人投票决定多数人命运的问题。如何看待这两个问题？
尚福林：股权分置改革是建立非流通股股东与流通股股东之间的市场化协商机制，并藉此商定非流通股获取流通权的条件。从法律意义上讲，协商过程中非流通股股东向流通股股东出让的部分利益，是非流通股股东为获取流通权所支付的对价。至于对价的高低以及如何支付等问题，要由各家公司股东协商确定。由于上市公司之间股权结构的差别，股权分置改革又涉及两类股东之间利益的划分，证监会或其他部门都无权制定统一的方案或划定统一的标准并要求股东据此划分双方的利益。
没有设定表决时最低投票率，这也是经过反复研究决定的。从以往实践看，流通股股东参与投票的比例波动很大。参加投票是股东的自主权利，监管部门要约束上市公司股东大会为股东参加投票提供尽可能的便利。出于保护好流通股东合法权益的考虑，《通知》和有关实施细则已经在程序上如多次催告、开设网上投票等多个环节做出了比较细致的规定，方便和支持流通股股东参加投票。是否出现多数股份持有人的利益为少数股份持有人所决定的情况，关键在于广大投资者是否充分行使法律法规赋予自己的权利，是否踊跃参与投票表决。
股权分置改革开弓没有回头箭
记者：自5月9日试点公司推出后的这一周内，股市反映如何？对此您如何看待？
尚福林：从一周来的沪深股指表现看，目前市场对股权分置改革的反映总体是平稳的。经过近几年的讨论，不同市场参与者对解决股权分置问题有着不同的预期，由于试点刚刚起步，市场预期的调整和价格发现还有一个过程，投资者仍然比较谨慎。
股权分置改革工作推进中，难免会受到各种复杂因素影响。但是股权分置改革不仅是中国资本市场的一件大事，也是党中央、国务院的重大决策，开弓没有回头箭，必须搞好。
稳定预期是“新老划断”的前提
记者：市场普遍关注“新老划断”，您认为在什么条件下可以实施“新老划断”？
尚福林：“新老划断”的前提在于，市场对解决股权分置问题形成相对稳定的预期，不仅政策预期要相对稳定，而且试点公司所采用的基本模式及定价水平也要得到市场基本认同，市场反应已趋于平稳，这种情况下才可以考虑实行“新老划断”，过早实行“新老划断”不利于市场稳定。
在对存量公司的逐步解决方面，当由试点转向全面推开时，必须要把握两个要点。一是试点所确定的基本原则、操作程序和监管要保持连续性，以保持市场预期的基本稳定。二是在保持试点办法基本不变的前提下，将覆盖面从试点企业循序渐进地推广到面上企业。
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