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河南九鼎 商伟
从中国证监会在4月13日表示解决股权分置试点已具备启动条件到4月29月出台试点办法再到5月9日推出4家试点公司，前后不到1个月的时间，试点进入实质性操作阶段，足以可见管理层办事效率。但由于时间较短，出台的试点办法，尤其是三家试点上市公司出台的试点方案有些不尽人意的地方，对流通股股东的利益补偿远远不够，有些公司还表示，目前
推出的方案对流通股东的补偿已达到最大限度，其意为目前方案修改的可能性极小。这样使投资者对三家试点公司和以后的试点公司的方案持怀疑的态度，预期很不理想，这也是导致试点公司推出之后，大盘连续下跌的主要原因。
在近几个交易日大盘下跌的过程中许多个股仍然出现大面积的连续下跌甚至是连续跌停的走势，但与以往不同的是，同时仍有少部分个股走势强劲，持续上涨或大幅震荡，这样的个股分为三类，一类是三家推出试点方案的个股在复牌后出现涨停，而且是开始即有大买单封死涨停板，直到收盘，这三家公司是三一重工(资讯 行情 论坛)、紫江企业(资讯 行情 论坛)和清华同方(资讯 行情 论坛)；第二类是传闻中的第二批试点上市公司，近期也都有10%左右的涨幅，这四家公司是吉林敖东(资讯 行情 论坛)、辽宁成大(资讯 行情 论坛)、雅戈尔(资讯 行情 论坛)和广东控股；第三类是清华系的股票由于受清华同方的影响而出现大幅震荡的走势，象泰豪科技(资讯 行情 论坛)、诚志股份(资讯 行情 论坛)、力合股份(资讯 行情 论坛)、清华紫光(资讯 行情 论坛)、紫光古汉(资讯 行情 论坛)等，这些股票暴涨暴跌，机会大，风险也不小。同时由于该类股票均属于科技股，它们也带动了象厦门信达(资讯 行情 论坛)、天大天财(资讯 行情 论坛)、科大创新(资讯 行情 论坛)等科技股的走强。
近期在市场热点匮乏、成交量不足的情况下，主力集中资金对试点概念进行了颇有力度的炒作，但对于投资者来说在对该板块炒作的同时一定要特别注意风险的回避，历史经验表明，任何纯概念和题材的非理性炒作，最终都深度套牢一批高位介入的投资者。在1999年的5.19行情和2000年年初的科技股行情中，将转型为科技股的重组股炒上了顶峰，作为重组股最为典型的三个代表分别是托普软件(资讯 行情 论坛)(现在是ST托普(资讯 行情 论坛))、科利华(现在是*ST龙科(资讯 行情 论坛))、数码测绘(资讯 行情 论坛)(现在是*ST数码(资讯 行情 论坛))，这三家公司均是由传统行业重组转型为高科技公司，其股价最高时分别达到48元、38.72元、54.38元，截止到2005年5月12日的收盘价分别为090.元、0.54元和0.64元，而且仍处于不断下跌之中，后两家公司已经暂停上市。和最高价相比，股价简直可以近似为零，投资于这三支股票上的财富几乎完全蒸发。不光是这三支股票，其它的因重组而被炒作上几十元的上市公司，目前的股价很多也是几元甚至一元左右，炒作该类股票风险之大由此可见一斑。
而在2002年的小盘股炒作中，上海本地的暂停上市的几只小盘股要复牌后出现了连续涨停的走势，股价均上涨几倍，而都市股份(资讯 行情 论坛)涨幅高达8倍左右，最高价是31.57元，目前价位是5元多(除权后)，白猫股份(资讯 行情 论坛)最高价是24.33元，目前在5元多，该股没有除权。其它的股票股价入最高时相比也均下跌大半。
在2004年上半年对首批上市的八家中小企业板股票的炒作中也套牢了一大批投资者，这八只股票目前下跌幅度和最高价时均超过了50%，有的甚至达到70%以上，上市当天和以后介入的投资者绝大部分被深套其中，损失惨重。
以上所举的三个方面的案例是对题材和概念炒作风险的历史记录，以此特别强调这种炒作的风险性。对于本次试点概念炒作的风险主要体现在几个方面。一是第一批试点的四家公司，由于其试点之后的股权结构和生产经营及业绩等方面均有较大的不确定性，目前的炒作蕴藏着较大的风险，具有来说，三一重工2004年的每股收益是1.36元，而2005年第一季度的每股收益仅为0。215元业绩下滑比较明显，按2004年的业绩计算该股的市盈率为14.29倍，按2005年第一季度每股收益计算的市盈率为22.60倍，价值明显被高估，在经过本轮炒作之后，该股可能会出现中长期下跌的走势。清华同方2004年的每股收益为0.2元，而2005年第一季度的每股收益仅为0.02元，由此分别计算的市盈率分别为47.85倍和120倍，目前股价明显偏高，紫江企业由于其绝对价位很低，业绩尚可，风险相对较小。二是传闻中的第二批试点上市公司，这四家公司业绩均不错，吉林敖东、雅戈尔和广东控股均为绩优股，辽宁成大，业绩稍差，但其价位也较低，这四家公司的风险相对较小，可考虑逢低介入，尤其是吉林敖东各方面优势明显，值得关注。三是受清华同方试点影响和借5.19行情炒作的科技股，该板块鱼龙混杂，泥沙俱下，大部分股票微利甚?
对于试点概念股的炒作，随着清华同方和紫江企业的复牌而基本上告一段落，金牛能源(资讯 行情 论坛)引起的市场效应相比将小的多。介入该板块的投资者要逢高及时出局，没有介入的投资者不要再行介入，目前价位，其整体风险已经较大，该板块以后的走势，除极个别品种还会小有表现外，绝大部分将步入中长期下降通道。
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