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四川新闻网-成都日报讯
全流通问题终于在五一节后破题，管理层仅用10多天时间便酝酿国有股减持试点办法，同时圈出四家试点公司，三一重工(资讯 行情 论坛)首先公布减持方案。解决股权分置等股市深层次问题进入具体实施阶段，但市场却并不领情。在全流通盛宴当中，究竟谁最受益？中小投资者能否保证自身的权益？这一系列的疑问有待于后市的逐渐验证。
流通股东处境极为不利
在涉及到股权等敏感问题的情况下，上市公司的股东无疑成为全流通方案的当事者。非流通股东与流通股东，因为本身持股性质的不同，使得其所拥有权益也出现不同。作为流通股东，随着市场的低迷，股价不断的下行，其持股成本已经远远高于当前市场价格。根据权威统计，去年股民的平均亏损超过30％，浮亏之大已是难言股市的投资功能。而对于非流通股东而言，股权性质使得其持有的股份难以上市流通，在转让及受让的过程当中，其买入的价格往往是以每股净资产为中枢。当前市场的平均市净率在2倍以上，也预示着非流通股东持有成本仅为流通股东的一半，甚至更低。自身的买点不同，在全流通之后却成为同股同价同等权益，显然对于流通股东极为不利。
非流通股东最大受益者
从三一重工公布的减持方案来看，非流通股东向流通股东10送3股派8元的措施，欲图寻求双方权益的均衡。虽然总股本仍然维持不变，但其全流通之后，流通股本从6000万变为2．4亿，除去送流通股东的1800万股，仍然有1．62亿股按市场价推向市场，无疑将冲击流通股东约35％的账面收益。而非流通股东按其每股净资产8．15元的成本，即使在减少1800万股本的情况下，按当前16．95元的市价，其账面收益率则达到87．18％，显然要比流通股东更具盈利空间，无疑非流通股东将成为全流通盛宴的最大受益者。以三一重工为标准，市场必须要腾出27亿的资金来接盘，按照目前单日成交70亿的状况，将难以维持盘口稳定，资金压力将受到空前考验，最乐观的期望就是非流通股锁定上市时间延长，或者规定上市比例，以减轻套现所带来的压力。券商也将从中获利在非流通股东稳当收益的趋势下，作为中介机构的券商也将从中获利。根据《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》规定，保荐机构的推荐是成为试点公司的必备条件。虽然目前证监会还没有相关的硬性规定，但类似于上市公司承销费，全流通过程中的保荐费大致也可能在融资额的1．5％到3％之间浮动，以此来看，保荐三一重工的华欧国际将收获超过3000万费用。而两市1300多家上市公司，全流通过程也将为券商带来巨大商机。
受到正面影响，周三券商题材股率先引起反弹，中信证券(资讯 行情 论坛)、宏源证券(资讯 行情 论坛)等主流品种均放量走高。此类上市公司今年首季业绩成功扭亏也表明，券商类上市公司的经营进入转折期。(浙江利捷)
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