解决股权分置试点市场之辩

　　证监会试点通知要求

　　试点公司自定方案　方案须流通股股东2/3以上通过　非流通股份至少12个月内不上市交易或转让

　　中小流通股股东：

　　用资本公积金补偿不合理

　　投资者李先生向记者表示，试点通知没明确流通股含权及对流通股股东的补偿和让利。而黄先生表示，试点方案对流通股股东补偿太少。而且有的试点公司送股和派现的资金来源是资本公积金，而资本公积金多为流通股股东贡献，这也不合理。

　　广发证券江南西营业部一位投资者表示：“现在这个政策考虑到保护中小投资者的权益。不过大家还会继续猜测谁将进入下一批试点，又有人炒作，最后吃亏的恐怕还是散户。”也有投资者认为，究竟股权分置试点对流通股股东有多大利好，还需要看不同公司的具体方案，在具体方案出台前，不敢轻言对投资者是利好还是利空。

　　非流通股小股东：

　　对现行方案感到很被动

　　昨天，一位非流通小股东表示，按现行方案试点，自己感到很被动。主要是提议权掌握在大股东手里，假如非流通大股东短期内没有流通意向，持有非流通股的小股东根本就盼不到出头之日。而且，流通股股东的要价如果很高，而非流通股大股东会因为考虑到自身出售期和出售数量的限制，让步不会太多，因此方案最终要获得两个“2/3”通过的难度很大。

　　另外，他表示，股市跌至今日，自己手上的法人股当初看来利润丰厚，但现在已经没有利润可言甚至是亏损了。为了能早日兑现、盘活资金，他愿意以每股净资产以下的价格出售，但是这样做显然会遭到国有股东们的反对。

　　业内观点：

　　现有试点方案仍需完善

　　万国测评董事长张长虹昨天表示，清华同方(资讯 行情 论坛)的方案对清华同方这种股权单一、有丰厚的公积金积累的公司来说是可行的，而对于绝大部分公司，问题就大一些。他表示，事实上，采用单方面扩股，只要有一股非流通股不愿意放弃送股，从法律上来说，就没人可以剥夺他的权利，就会留下法律上的漏洞。

　　不过，广发证券分析师黄先生认为，由于上市公司非流通控股大股东持股比例多数在30%以上，因此当前很难从根本上解决股权分置问题，超过一半以上的非流通股份在三年内仍然无法流通。此外，他认为，由于《通知》没有涉及新股发行的问题，因此，在上述解决股权分置历史问题的同时，新的股权分置问题却还在不断产生。

　　专家视点：

　　严防大股东和基金联手

　　广东商学院黄教授表示，在解决股权分置问题过程中，基金能否给流通股股东代言也很关键。而流通股股东中基金和中小投资者的利益有时并不一致，所以他提醒严防大股东和基金等联手侵害小股东权益。

　　对此，国联基金管理有限公司总经理助理、研究总监张岚表示，基金是基金持有人的代言人。基金的行为是追求持有人利益最大化。基金也是流通股股东,因此对很多问题的判断,基金和流通股东的观点并无分歧。如果股东不为自己的股东权益去争取,那我们为什么要做这个股东呢？

　　后市

　　股价结构调整将继续深化

　　联合证券首席分析师田艺接受采访时表示，基于对未来“新老划断”和全流通的预期，股价结构调整将继续深化：股权相对分散的优质公司股价有进一步上升动力，而垃圾股股价有进一步下跌的空间，重组无望的公司将直接面临退市。A、B、H股的接轨动力进一步增加。

　　华林证券分析人士表示，从已公布的试点方案来看，总体上对流通股东的补偿有限，加上投资者对于新老划断的条文还有较大疑虑,因此该方案的出台对短期市场有一定的负面影响；而且，日后将会有更多的试点陆续推出，市场需要充足的时间才能对股权分置进行充分的消化。估计在这期间两市个股将会出现两极分化的走势，一部分受题材刺激的个股将会有波段操作的机会，而其他个股将会备受冷落，投资者应认清形势谨慎操作。

　　第二批试点名单花落谁家

　　结合对首批试点公司的分析，股权分置改革试点公司停牌以后，其相关公司和板块将受到市场追捧。具体来看，一是科技板块。如东软股份(资讯 行情 论坛)、清华紫光和亿阳信通(资讯 行情 论坛)等；二是煤炭板块。煤炭类上市公司经营业绩突出，持续增长动力强劲，其所属股票都比较符合试点公司类型，如西山煤电(资讯 行情 论坛)、兖州煤业(资讯 行情 论坛)和神火股份(资讯 行情 论坛)等；三是民营板块,如雅戈尔(资讯 行情 论坛)、红豆股份(资讯 行情 论坛)和新希望(资讯 行情 论坛)等。

　　股权分置概念个股昨日表现

　　

　　名称　　		收盘(元)　涨幅(%)


　　清华紫光(资讯 行情 论坛)　　10.30　　10.04

　　诚志股份(资讯 行情 论坛)　　5.05　1.81

　　紫光古汉(资讯 行情 论坛)　　3.42　0.59

　　复旦复华(资讯 行情 论坛)　　3.54　4.68

　　上电股份(资讯 行情 论坛)　　8.20　4.59

　　三九医药(资讯 行情 论坛)　　3.24　2.86

　　广州控股(资讯 行情 论坛)　　8.48　1.19