机构热议三一重工方案 具体方案还要认真研究

　　□　本报记者集体采写

　　今日，三一重工(资讯 行情 论坛)率先发布了董事会有关公司股权分置改革试点的决议。公告显示，公司非流通股股东拟采取转股及派现的方式向流通股股东支付对价。对于这一方案，手握投票权的流通股股东到底如何看待？本报记者昨晚在第一时间采访了多家持有试点公司流通股的机构投资者，其中包括多家重仓持有三一重工的机构。机构投资者较普遍 的看法是，欢迎公司进行股权分置改革试点，但对于公司公布的具体方案，还要结合公司盈利前景，进行进一步的测算和研究。

　　改革试点是好事

　　“总体而言，进行股权分置改革试点是件好事。”华宝兴业多策略增长基金的基金经理童国林对记者说，作为机构投资者，在决定投资时，并没有考虑流通股含权的问题，而是基于公司的经营状况做出的决策。其所管理的基金目前重仓持有金牛能源(资讯 行情 论坛)。他说，现在能够在不支付什么成本的情况下，获得非流通股股东支付的对价，肯定是好事。至于以后二级市场可流通股份增多，这应该不用过分担心，从机构投资者的角度来看，这对公司本身的价值并不产生实质影响。

　　博时主题行业基金的基金经理詹凌蔚对记者表示，希望非流通股股东能对流通股股东作出比较充分的补偿。

　　他认为，作为流通股股东，对于公司的具体改革方案，应该静态、动态结合起来看。静态而言，要看对流通股股东补偿的程度以及新增的流通股数量，要看补偿比例能否对冲未来原非流通股股东因减持而可能带来的影响，要看补偿程度能否对冲过去市场估值中股价被高估的程度。

　　“要跳出方案看方案。”詹凌蔚同时强调说，更重要的是要以动态和发展的眼光来看改革试点的影响。关键还要结合对公司未来持续盈利能力的判断，而不能简单根据送股比例的多少来判断方案的好坏。对于质地优秀的上市公司，即便送股的比例小一些，但只要公司本身具备长期投资价值，仍然是可以接受的。

　　具体方案还要认真研究

　　今年一季度报告显示，申万巴黎盛利精选基金是三一重工的第一大流通股股东，持有521.82万股流通股，而申万巴黎强化配置基金也持有三一重工73.66万股，两家合计持有近600万股，占流通股比例近10%。可以说，申万巴黎基金公司的态度对此次三一重工的股权分置改革试点方案能否通过将产生重要影响。

　　申万巴黎基金公司投资总监张惟闵对记者表示，对此次三一重工提出的方案，公司方面目前尚无法作出最后判断。他个人认为，支付对价的方案说到底就是为了对流通股股东进行弥补，而且是对非流通股股东减持后可能出现的股价下跌进行弥补，问题在于目前还难以预料减持后的走势或者说下跌空间的大小。他表示，申万巴黎基金此前已有过初步测算，三一重工方面也曾就此与申万巴黎基金进行过沟通，但总体而言，对于该方案，公司还需要进一步的研究分析才能形成最终意见。

　　博时裕富(资讯 行情 论坛)基金位列三一重工第八大流通股股东，其基金经理陈亮对记者表示，从三一重工的方案中可以看出对流通股股东的让利。对于该方案，陈亮给出了“中性偏好”的评价。　

　　此外，陈亮还表示，试点公司自身在未来一段时间内的经营业绩状况，也是一个需要考量的重要因素。比如应注意到的是，三一重工所处的行业受宏观调控影响较大。他认为，总的来说，该方案的出台，不会改变基金此前对该行业和个股的估值。

　　“现在的关键是要仔细算账。”一家重仓持有三一重工股票的基金公司的投资总监对记者表示，对于进行股权分置改革试点，他们非常欢迎，但对具体的条款还要具体分析。他说，这已经是一个纯粹的商业谈判，各方都要尽量多争取利益。作为流通股股东，现在既要考虑公司本身基本情况和未来至少3年的盈利前景，也要考虑流通股股东过去的贡献和历史成本问题。

　　另一家持股靠前的基金的基金经理则表示，三一重工的业绩一直不错，他们仍将从价值投资的角度对股票进行合理估值，除非股票的价格超出了合理的估值区间，否则也不会大举抛售。