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宋克刚
本报讯 在全流通试点正式推出的首个交易日，沪深股市再次大幅下跌。沪指昨日收盘1130.83点，跌幅达到2.44%，创下盘中和收盘两个6年新低。深成指收于3031.49点，下跌125.18点，跌幅3.97%。两市跌停股票达到110只，近200只股票跌幅超过7%。
全流通“谣股”全线飘红
在大盘整体下跌的同时，那些在市场上流传将成为下批全流通试点的“谣股”却都逆市上扬。广州控股(资讯 行情 论坛)、吉林敖东(资讯 行情 论坛)、雅戈尔(资讯 行情 论坛)、辽宁成大(资讯 行情 论坛)等网上流传的全流通概念股，都有一定幅度的上涨。中关村证券的吴浩表示，目前的全流通试点采用送股的方案，只要不需要再度为改革支付现金，不论送多少，对流通股股东都有一定的好处。因此，散户中出现追逐全流通概念股的现象是可以理解的。
股权分置改革试点并没有产生市场普遍预计的大幅反弹。对此，燕京华侨大学校长华生表示：4年前“6·14”出台全流通试点方案，我发表文章预测市场将开始下跌。但在随后的一个月股市却持续上涨，一直到“7·14”。随后开始走上了漫漫跌途，可见市场并不总是对的，不能用一个月、甚至一天的数据来看市场。他表示，全流通试点的展开，总体上是利好的，目前市场反应有些过激。
业内分析人士表示，股权分置改革试点的启动，并不能改变上市公司质量，也不能改变大规模扩容预期和宏观经济、企业盈利增速回落的事实。在昨日下跌之后，大盘短期内的下跌趋势得到巩固，股权分置试点并没有改变市场本身的步伐，指数将向“5·19”的第一个缺口1109点挺进。投资者目前所要做的就是等待观望，回避风险，以静制动。
谁是下一个试点
股权分置的试点本周一终于浮出水面，而对于市场来说，更关心的是哪些公司会成为下批全流通试点。三元顾问的分析师认为，实施了MBO的上市公司以及民营性质上市公司最具备实施股权分置的积极性，纺织、商业、家电行业值得关注。
据统计，到目前为止，有100家左右的上市公司实施了MBO。在实施MBO中，所需的收购资金动辄就要上亿元，对于国企上市公司高管来说，让他们自己掏腰包显然不可能。MBO所需的钱由哪里来，大部分是通过专门的融资安排获得的。这些专门的融资安排者一方面向手头缺钱的国企高管们提供贷款，部分资金安排者还借机与管理层一起收购公司的股权，取得股权收益。他们购买股权的价格一般接近或者低于净资产的价格。实施MBO的公司大部分经营状况不错，而且管理层相对稳定。MBO的新股东一方面希望通过二级市场价格对所持有的股票有正确的评价机制，以体现自身经营的价值，另一方面要适当筹集资金以归还实施MBO过程中的贷款。所以，尽早实施股权分置必然是这一类企业的选择，试点企业很可能从这一类上市公司中诞生。
当然私营企业自然也会成为试点企业。在目前A股股价并不算低的情况下，股权分置之后可以迅速提高大股东的持股价值，因此不受太多行政约束的私营企业也可能成为股权分置的积极申请者。目前私营企业以及实施MBO的公司多集中在竞争性的领域，以中小企业为主，因此纺织、商业、家电等行业应该是我们在股权分置试点过程中应该重点关注的目标。
文/本报记者 宋克刚
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