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作者：袁季
据统计，2003年全国1261家A股上市公司中有55.91%的公司或多或少都存在关联方资金占用情况，大股东占用资金总额为577亿元。在连续两年亏损的上市公司中，70%存在大股东侵占资金行为。据对截至今年4月初已公布年度报告公司的统计，2004年末累计占款总额仍有509亿元，而实际占款规模可能高达千亿元。
大股东占用资金具有一定的隐蔽性，但从上市公司应收账款和其他应收款中往往可看出端倪，我们沿用这两个指标进行相关分析。不难发现，问题依然较为严峻，上市公司应收账款总额由2002年的2533.59亿元上升至2004年的3210.9亿元，其他应收款由1685.53亿元上升为1936.92亿元。但应提示的是，这两项指标并不能直接和充分揭示占用资金的问题，而主要是起辅助性参考的作用。
随着监管工作的进一步落实和上市公司治理的加强，大股东占用上市公司资金的情况曝光率逐步提升，“雷声”越来越大，4月上旬，中国证监会负责人在答记者问中强调，将规范控股股东和实际控制人行为，集中清理控股股东侵占上市公司资金问题。我们认为，2005年管理层将加大力度推进上市公司治理结构的完善，大股东占用上市公司问题的解决很可能出现重大转折，此类上市公司也将迎来真正的转机。
应当说，自去年下半年以来，解决大股东占用上市公司资金问题的进程明显在加速，不仅雷声大，雨点也越来越大，部分上市公司的问题已初步或彻底解决，取得了实质性进展。相关公告显示，北大青鸟集团及其关联企业占用ST光电(资讯 行情 论坛)资金事宜已妥善解决；煤气化(资讯 行情 论坛)大股东太原煤炭气化(集团)有限责任公司已全部归还占用资金，并郑重承诺今后将切实杜绝占用和借用上市公司资金情况的发生；ST深物业(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)控股股东非经营性占用公司的资金已全部归还完毕；粤宏远(资讯 行情 论坛)A控股股东以现金偿还对公司的占用款2亿元；新天国际(资讯 行情 论坛)董事会与新天集团协商并制定了切实可行的解决措施，截至2004年末新天集团已用现金偿还了关联方往来61493万元，累计还款比例为80.2%……
二级市场方面，相关个股已有暗流涌动的迹象，吉林炭素(资讯 行情 论坛)的异动很可能与此有关。吉林炭素是国内最大的炭素制品生产企业，如果大股东占款问题得以解决，公司有机会脱胎换骨甚至跻身于蓝筹股队伍。类似的还有三九医药、西藏矿业(资讯 行情 论坛)、锌业股份(资讯 行情 论坛)等。
应提醒投资者的是，此类上市公司受诸多因素的影响，目前的处境大多面临较大困难，有的上市公司直面退市风险。此外，账务处理的进一步规范也会对上市公司业绩构成重大影响。因此，在选择投资品种时务必要深入了解基本面情况，并密切关注消息面变化，可以肯定的是，题材固然可能在短期内影响市场表现，但基本面才是决定中长期走势的因素。
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